随着投资者风险厌恶情绪的降低，套利交易在近期经历了延续到上周初的最后一轮大幅平仓后，最终再次吸引投资者。尤其是在新西兰央行和欧洲央行均加息25个基点后，使套利交易变得更加有利可图，因此日元汇率明显下跌，同时股市也出现反弹，但是市场的波动性则仍会保持在较高水平。而尽管上周主要美国数据表现不一，但是美元汇率仍以收盘上升，非美货币继续保持分化，高息货币除英镑外，均有相对良好的表现，欧元汇率的跌幅也较为有限，但是日元和瑞士法郎则下跌明显。黄金价格出现小幅攀升，石油价格则继续徘徊在60美元上方。

美国上周经济数据较少，但是其重要程度却不容忽视。首先，2月份的ISM非制造业指数整体水平虽然仍保持在50之上，但是却下滑到2003年4月来的最低水平的54.3。尽管数据显示经济的放缓有可能从制造业以及房地产蔓延到服务业，但是却没对美元汇率带来太大负面影响，显示当时市场焦点已聚焦在上周五公布的2月份非农就业数字以及1月份的贸易赤字上。

在上周五相关数据公布前，市场对非农就业数据的预期不断进行修正，并影响美元汇率的波动。从公布的数据来看，基本都是利好美元汇率。2月份非农就业数据增长9.7万人，稍低于预期，但是1月份数据再次被向上修正，从11.1万人上修到14.6万人。而自从近来数据多次被向上修正后，市场似乎并不太在意当期数据的好坏，而更多的关注于前期数据的修正值。2月份失业率下降到4.5%，平均工时收入月率增长0.4%，就业市场的持续景气以及工资压力的上升降低了FED在8月份减息的可能，并支撑美元汇率。此外，同时1月份贸易赤字也缩窄到591亿美元。但是美元汇率在整体利好的消息中却没有显著上涨，因为次优抵押贷款市场所面临的问题有扩大的趋势。继上周美国第二大次级抵押贷款公司New Century陷入破产边缘后，第九大抵押贷款公司，WMC Mortgage，也宣布将关闭9家分部中的4家，并裁员20%。而FED一直对此表示极大关注，并认为这将影响房屋市场，这又给美元汇率增添了不确定的因素。

从欧洲情况来看，上周欧洲两大央行均召开利率会议，其中欧洲央行加息25个基点，而英国央行则继续维持利率水平不变，均在市场预期当中，因此并没带来过大的市场波动。其中，欧洲央行行长特里谢在会议后的记者招待会上，也如市场预期般的预期稍微温和。他认为欧元区通胀在年中之前可能出现下降，并可能在下半年继续上升，欧洲央行则可能继续加息抑制通胀。这番言论降低了年中之前再次加息的可能。而英国央行维持利率不变，因此在会议后并无记者会召开，而此次会议中各委员的态度也将在3月21日的会议纪要中公布。

日元凌厉的涨势终于在上周终止，并在对美元以及其它高息货币汇率上再次下跌。因为市场风险厌恶情绪在逐渐降低，并使套利交易重新受到青睐。此外，由于新西兰央行再次加息25个基点到7.5%，使之与日元利差达到了7%，足以吸引更多的套利资金涌入，并带动高息货币上涨。但是随着市场此番动荡的出现，尽管套利交易仍然吸引着投资者的关注，但是平仓的频度也会增加，市场波动性也将极大上升。

在商品市场和股市中，由于套利交易的再次出现，资金从各资产撤出买入日元的趋势放缓，黄金以及各大股指的下跌得到缓和并开始反弹。欧美各大股指均出现明显反弹，这在一定程度上归功于日元买回幅度的降低，并使前周以来的恐慌性抛售得到缓解。但是从整体来看，当前仍然只能看作是超跌后的反弹，股市的表现是否能得到经济基本面的支撑仍然需要观察后续的数据。

从本周来看，经济数据较多，其中包括日本第4季度GDP终值，这将决定是否能再次引发一轮日元的买盘。美国数据则包括零售销售以及PPI、CPI等通胀数据，也将会给市场带来波动。