一、焦点分析——原因数据
  未来利率看法分歧加大，即便欧元区经济意外放缓需要推
迟加息,政策言论的调整也使特里谢立于不败之地，继续稳
步加息的可能性最大；但管理委员正出现意见分歧，预计未
来几个月市场预期更为波动,因欧洲央行似乎暗示未来加息
之路似乎更为不确定，随着加息周期接近尾声,欧洲央行将
减少明确的指引,即使仍坚持使用一些惯用的暗示性词语，
在向中性利率迈进之际,他们的指引有助于市场和投资者剔
除声明中的不明确因素，未来市场将对于不同的因素和数据
给予不同程度的关注，这可能增加波动性和不确定性。
一、焦点分析——原因数据
   欧洲央行管理委员会委员加尔刚纳斯在专访中表示,油价
上涨对物价稳定构成威胁,欧洲央行将采取一切必要手段来
确保这种威胁不会成为现实；他称,现在断言欧元区潜在经
济增长是否已增强还为时过早,但即使已经增强,也不足以大
幅改变央行政策；加尔刚纳斯还表示,不应把欧洲央行上周
三加息之后发表的声明解读为其承诺将采取某种具体的行动
路线。
一、焦点分析——原因数据
  欧洲央行管理委员会成员莫尔许在上周四出版的报纸专访
中称,欧元区2008年和2009年经济增长率可能维持在2.5%左
右；他称劳动力市场的紧缩以及可支配收入的增加,正加大
通货膨胀风险,因产能利用率正达致极限；他对Luxemburger
Wort报纸表示:“照目前情况看,2008年和2009年的经济增长
率将为2.5%左右；“”产能利用率正接近极限，尤其是服务业
的企业恐有上调价格之虞；“莫尔许说道,有正面迹象显示利
率上调发挥了作用,抵押贷款市场趋于正常化。 
 
 
一、焦点分析——原因数据
 2、欧洲经济乐观但“不符合”现实。

  欧洲经济复苏的三个基本点（周期与结构并行）：

  新经济的应用（外向型与开放型）；
  欧盟经济结构性改革
              （出口增加、投资增加、消费增加）；
  德国因素（投资、出口拉动）。

   因此，欧盟本周下调了欧元区2008-2009年的经济预期。
一、焦点分析——原因数据
  德国4月份工业产值较上月急剧下降2.3%，低于市场预期
的增长0.6%；经修正3月份工业产值较上月增长0.2%，初步
数据较上月下降0.1%；德国4月份工业产值较上年增长
3.8%，经修正3月份工业产值较上月增长8%（初步数据为增
长7.7%）；分类指标显示，4月份制造业产值较上月下降
2.4%；4月份中间品产值较上月下降3.6%；4月份资本品产值
较上月下降1.7%，4月份消费品产值较上月下降1.1%；德国
制造业采购经理人指数中的产值指标依然处于高水平，这与
产出的强劲增长态势一致。
 
一、焦点分析——原因数据
   欧元区5月份采购经理人服务业指数上升至57.3，4月份
为57.0，略逊于市场预期的57.1；此前意大利和西班牙的5
月份采购经理人服务业指数表现良好，德国和法国的5月份
采购经理人服务业指数表现不如人意；分类指标显示，5月
份新业务指数由57.1上升至57.5；5月份未完成业务指数由4
月份的53.0升至53.4；5月份预期指数表现疲软，由4月份的
67.7下降至66.4，5月份投入价格指数也有所下降。

一、焦点分析——原因数据
  RBS/NTC Research上周二发布数据显示,欧元区5月RBS/NTC服务业指
数为57.3,高于预估的57.1,其中就业分项指数达到11个月高位，4月服
务业指数为57.0。以下为欧元区服务业及分项指数: 
                                 5月        4月    06年5月
  服务业指数                    57.3*       57.0     58.7
  就业指数                      55.6**      54.1     55.0
  产出价格指数                  53.1        54.4     54.5
  新业务指数                    57.5        57.1     58.0
  投入价格指数                  58.4***     59.3     61.2
  未完成业务指数                53.4        53.0     54.6
  预期指数                      66.4        67.7     65.6
   *为自今年1月来首次上升.
  **2006年6月以来最高.
  ***2006年12月以来最低.

一、焦点分析——原因数据
  欧盟统计局上周一公布,欧元区4月生产者物价指数(PPI)较前月增长
0.4%,较上年同期为增长2.4%；以下为具体数据(变动百分比,%):
                             4月     3月     2月
 全部产业            月率   0.4     0.3     0.3
 (不计入营建业)      年率   2.4     2.8     2.9
 半成品              月率   0.8     0.4     0.4
                     年率   5.8     5.9     6.0
   能源               月率   0.5     0.7     0.4
                     年率  -0.7     0.9     1.2
 资本财              月率   0.1     0.1     0.2
                     年率   2.0     2.0     2.1
 耐用消费品          月率   0.1     0.0     0.4
                     年率   1.8     1.9     2.0
 非耐用消费品        月率   0.3     0.1     0.2
                     年率   1.6     1.4     1.6
 
 
一、焦点分析——原因数据
  欧洲央行上周三向上修正了对2007年欧元区通货膨胀和经
济增长的预期，表明欧元区有必要进一步紧缩货币政策；欧
洲央行将欧元区2007年通货膨胀率预期上调至2.0%，3月份
给出的预期为1.8%；预计2007年欧元区经济将增长2.6%，3
月份给出的预期增幅为2.5%；欧洲央行也对2008年预期作了
调整；2008年通货膨胀率和经济增长率预期别为2.0%和
2.3%；欧洲央行 3月份曾预计，欧元区2008年通货膨胀率约
为2.0%，经济增长率为2.4%左右；此外，欧洲央行预计2007
年欧元兑美元平均汇率为1.36美元，高于3月份预期的1.30
美元。
  
一、焦点分析——原因数据
  西班牙财政部长Pedro Solbes上周一表示，如果欧元汇率
波动非常剧烈，欧元区13国财政部长们将会对此感到担忧；
他称：“我们对过度的波动性感到不满，波动过度不是好
事；”欧元兑日元近期屡创新高；但欧元区的财政部长们似
乎并没有对欧元的走强感到不满，他们认为只要欧元在外汇
市场的走势是渐进、平稳的，其上涨应该是对经济基本面的
反映；Solbes补充说，一个独立的中央银行对欧元区经济
稳定至关重要，欧洲央行的独立是欧洲架构的关键点。
 
一、焦点分析——原因数据
  欧元集团主席Jean-ClaudeJuncker上周一表示，中短期来
看，欧元区不存在影响物价稳定的风险；Juncker是在欧元
集团13国财长会议结束后的新闻发布会上作出上述表示的；
谈到汇率问题时，Juncker称，只要汇率反应基本面，对我
们来说就是好的；如果不再反应基本面，我们将不得不重新
考量；此外 Juncker表示，卢森堡不支持欧盟的销售税改
革。
 
一、焦点分析——原因数据
 3、利差变化中的优势与主动应对。

   美国利率期货走势现反映今年及明年多数时间没有降息
的可能性，2008年12月隐含美国指标利率较欧元区指标利率
的利差约在70基点,为3月中来最高。

一、焦点分析——原因数据
  债市投资者对全球经济增长和通货膨胀的忧虑加深,这令
美国长期政府公债受创,令其收益率重又高于较短期公债,使
得市场重新押注收益率曲线的变化；上周公债收益率曲线迅
速摆脱倒挂局面,令投资者目瞪口呆,长债收益率高于短债收
益率的程度为一年以来最深；上周四两年期与10年期公债利
差扩大至9个基点,预计其近期可能进一步扩大至20个基点左
右；欧洲央行加息,新西兰央行调高利率,美国以外经济体的
加息预期强化,诱发了全球公债抛压,波及美国公债；预计到
年底时,10年期公债收益率可能较两年期公债高出20-25个基
点，预计收益率曲线会恢复常态,即长债收益率高于短债收
益率,是由于以为美国经济放缓会迫使美联储调降短期利
率，就在一个月前,市场普遍认为今年底以前,美联储将开始
降息,倘若如此往往会推低短债收益率；
一、焦点分析——原因数据
如今,随着全球通货膨胀疑虑重现,投资者对于美国降息的预
期也减退,目前预计直至年底美联储均将按兵不动；目前的
债市抛压使得收益率曲线趋于陡峭，市场益发担心全球需求,
以及全球物价压力上升的局面可能持续更久；预计要等10年
期公债收益率升至5.25%或5.30%后,债市抛压才会减退；收
益率曲线趋陡的情况可能会持续一段时间，预计近期而言10
年期与两年期公债利差会放大至17-21个基点,上次达到这个
水准是在去年4月。 

一、焦点分析——原因数据
  瑞银集团调查显示,全球超过2/3央行在未来12个月内将购
买更多美国公债以外的债券,以获得更高的收益；受访的90
家央行中,只有3%表示仅投资美国公债,比例远低于5年前的
31%,因为各央行纷纷将外汇储备分散；目前央行可能只是将
在美元资产范围内做类别调整,而不是削减整体美元资产，
央行表示已提高授权购买数量的债券包括抵押支持债券(MBS)
和其他资产支持债券(ABS)；52%的央行表示,他们可能会购
买MBS和ABS,比例高与去年的44%和5年前的22%；批准投资美
国公司债券的央行比例略有提高,调查中41%的央行表示可能
会在2007年购买公司债,略高于去年的40%；24%的央行宣称
将购买更多ABS,另有18%的央行表示希望购买更多由房利美
和房贷美担保支付的MBS；少数央行称将购买新兴市场债券,
通货膨胀保值债券和公司债。  
经济是政策与策略的基础——
   美国经济数据显示,美国劳动力市场保持稳定、企业重筑
库存、消费者仍然在支出,这些迹象都预示着今年下半年美
国经济增长步伐将更加强劲；劳工部公布,6月2日当周美国
初请失业金人数降至30.9万,之前一周修正后仍为31万；另
有报告显示,4月零售库存增加,5月零售连锁店销售温和增
长；商务部同日公布,4月零售库存上升0.3%,非耐用品库存
创下5个月以来的最大百分比增幅；在拼命压缩库存之后,美
国企业现在似乎在补充库存，零售销售温和增长，美国国际
购物中心协会(ICSC)公布,5月连锁店销售较上年同期增加
2.5%，库存报告则显示,批发商正竭力维持4月销售增长的势
头，库存-销售比连续第4个月下跌,从3月时的1.13降至
1.12。
一、焦点分析——原因数据
   美国商务部上周五公布,4月贸易逆差为585亿美元,低于市场预估的
逆差635亿,3月修正后为逆差623.9亿,初值为638.9亿。 
  以下为详细数据(经季节调整,单位为10亿美元): 
               4月     3月    07年1-4月  06年4月  06年1-4月
  贸易收支    -58.50  -62.39    -235.28  -62.34    -252.05
  出口        129.49  129.24     512.41  116.73     462.37
  进口        187.98  191.63     747.69  179.07     714.42
 
  商品与服务进出口变化比率(经季节调整的百分比): 
           4月     3月     07/06年4月
  出口     0.2     2.6       10.9
  进口    -1.9     4.4        5.0

一、焦点分析——原因数据
   独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)上周五公布,其
衡量美国未来经济增长状况的指标在最近一周微升;指标年
率化增幅持稳,仍接近不久前触及的3年高位；ECRI表示,6月
1日止当周领先指标为142.9,高于前一周的142.5,因初请失
业金人数下降、商品价格上升和房屋活动走强的影响部分被
利率上升所抵销；指标年率化增幅持平于6.3%,仅略低于5月
18日录得的3年高点6.4%；ECRI执行主管Lakshman Achuthan
称:“鉴于一周领先指标增长率持于3年高位附近,美国经济增
长很有可能在未来数月走强。"
      

一、焦点分析——原因数据
  芝加哥联邦储备银行总裁墨斯克上周五表示,美国非农就
业人口的增长强于预期,但劳务外包增多有助于控制通货膨
胀；墨斯克在接受CNBC电视台采访时还说,联邦储备理事会
(FED)设定的5.25%的基准利率为当前的“合适水准”；墨斯克
表示,一直对市场低估风险感到担忧,并表示美联储制定利率
需要考量两个目标；墨斯克表示,关注股市下跌时间可能延
长所带来的财富效应。
 
一、焦点分析——原因数据
  美国劳工部上周三公布,第一季非农业生产力环比年率修正为增长
1.0%,原为增长1.7%;第一季单位劳工成本环比年率修正为增加1.8%,原
为增加0.6%；据报告发表的数据，1990年至1995年，美国全行业的劳动
生产率年均上升1.2%，而1995年至2000年年均上升2.1%，到2000年至
2004年时，美国劳动生产率提高的年均幅度更是达到2.8%。
以下为详细数据(经季节调整之环比年率,%): 
                         生产力                       单位劳工成本
            第一季-R  第一季-P  第四季     第一季-R  第一季-P  第四季
非农业生产力  1.0       1.7       2.1        1.8       0.6       8.9
 制造业       2.4       2.7       1.9        4.5       2.7       9.8
 耐用品       2.2       2.7       3.0        6.2       3.8      11.1
 非耐用品     1.8       2.0       0.3        2.4       1.6       6.8
 整体企业     0.5       1.3       1.5        1.9       0.7       8.8

一、焦点分析——原因数据
   美国劳工部上周四公布,5月5日当周初请失业金人数降至29.7万人,之
前一周修正为30.6万,前值为30.5万人。

  详细数据如下(经季节调整):
 
     周段　    初请失业金人数  四周平均值　   续领失业金人数
    05/05/07       297,000       317,250          --
    04/28/07       306,000-r     328,750        2,555,000
    04/21/07       325,000-r     333,000-r      2,490,000-r
    04/14/07       341,000       329,250        2,588,000
一、焦点分析——原因数据
  美国商务部上周四公布,4月零售库存上升0.3%,3月修正为增长0.4%。 
  企业库存及销售数据如下(经季节调整):
  (变动百分比)      4月    3月  (前值)   07年4月/06年4月
  整体库存         0.3    0.4    0.3      7.1
   耐用品          -0.5   -0.1   持平      5.2
   汽车           -3.5   -0.2    0.5     -7.6
   专业设备        0.4    0.6    0.4     11.4
   电脑设备        1.6    0.3   -0.7     10.6
   机械            0.1   -1.3   -1.3      7.7
   非耐用品        1.6    1.1    0.8     10.4
   石油            6.3    4.8    3.1      4.7
 
   整体销售        1.3    2.1    1.8      8.8
 
  
一、焦点分析——原因数据
   耐用品          0.8    2.2    2.1      7.8
   汽车            1.5    1.2    1.3      8.7
   专业设备        0.3    1.1    1.3      7.8
   电脑设备       -5.9    7.7    6.1      5.4
   机械           -0.5    3.1    3.4      5.7
   非耐用品        1.8    2.0    1.5      9.7
   石油            6.7    1.7    0.8      9.3
 
 (以10亿美元计)    4月     3月     (前值)   06年4月
 库存            394.54   393.46   393.23   368.41
 销售            351.93   347.38   346.32   323.58
 库存/销售比       1.12     1.13     1.14     1.14
 
 

一、焦点分析——原因数据
  美国供应管理协会(ISM)公布5月非制造业指数为59.7,预估中值为
55.3,4月该指数为56.0。以下为ISM非制造业报告的主要数据:
 
               5月   4月   3月   2月   1月   12月  11月
 企业活动      59.7  56.0  52.4  54.3  59.0  56.7  58.3
 新订单        57.4  55.5  53.8  54.8  55.4  55.6  56.2
 未交货订单    48.0  50.0  52.5  47.0  49.0  48.0  54.5
 新出口订单    66.0  55.5  48.5  59.0  55.0  61.5  58.5
 库存          61.0  60.5  63.0  61.5  65.5  63.5  57.0
 进口          55.5  52.5  50.0  54.0  52.0  62.0  59.5
 物价指数      66.4  63.5  63.3  53.8  55.2  59.7  57.2
 就业          54.9  51.9  50.8  52.2  51.7  53.2  51.9
 供应商交货    49.5  51.0  50.0  52.5  53.5  51.0  50.0

一、焦点分析——原因数据
  美国商务部上周一公布,4月工厂订单较前月上升0.3%,预估为升
0.7%；3月修正为升4.1%,初值为升3.1%；以下为详细数据(经季节调整
后较上月变动百分比,%):
                   4月    3月    2月
  总体新订单      0.3    4.1    0.5
   扣除运输        0.7    2.4    持平
  扣除国防        0.3    4.1    0.9
  耐用品          0.8    5.1    0.5
  电脑/电子产品   1.8   -1.3    4.6
  运输设备       -1.6   13.6    3.5
 
  非国防资本财   -0.1   13.8    6.1
  扣除飞机的非国防资本财
                  2.1    4.6   -2.4

一、焦点分析——原因数据
   美国权威研究机构供应管理研究所上周二公布的报告显
示，反映美国服务业活动的指数5月份达到59.7，高于4月份
的56；包括零售、建筑、金融和其他非制造业部门活动情况
在内的服务业活动指数是供应管理研究所在对行业高级主管
进行调查后编制的；该指数高于50表明服务业处于扩张状
态，低于50则表明服务业处于收缩状态；在构成服务业活动
指数的主要子项目中，新订货指数从4月份的55.5上升到了5
月份的57.4，同时就业指数从51.9上升到了54.9；截止今年
5月份，美国服务业已连续50个月保持扩张状态；服务业约
占美国经济总量的80%，对美国经济增长和就业具有举足轻
重的影响。
一、焦点分析——原因数据
   美联储主席伯南克上周二表示，未来数月美国经济仍
将以接近潜在水平的温和步伐增长，但面临核心通货膨胀率
可能不会下降的风险；伯南克称，核心通货膨胀将继续下
降，但上升风险依然存在；伯南克在讲话中暗示，他对美联
储当前的利率政策立场非常满意；伯南克还表示，房屋市场
仍在进行调整，房屋市场疲势抑制经济增长的时间可能比预
期要长，但到目前为止，其他经济领域还没有受到很大影
响。
一、焦点分析——原因数据
   美国白宫上周三公布了乐观的经济预期，这些预估将包含在布什政
府的年中赤字报告中，以下为部分数据:

                        2007  2008  2009  2010  2011  2012
  实质GDP                2.3   3.1   3.1   3.0   2.9   2.9
  GDP物价指数            2.8   2.2   2.1   2.0   2.0   2.0
  CPI                    3.2   2.5   2.4   2.3   2.3   2.3
  失业率                 4.5   4.7   4.8   4.8   4.8   4.8
  三个月国库券利率       4.8   4.6   4.4   4.2   4.1   4.1
  10年期公债利率         4.8   5.0   5.1   5.2   5.3   5.3
  新增非农就业人口(千人) 131   130   122   112   116   108
  (除失业率和利率外,均为第四季同比变动百分比)
 
 
一、焦点分析——原因数据
以下为白宫去年11月公布的数据预估:

                         2007  2008  2009  2010  2011  2012
  实质GDP(%)             2.9   3.1   3.1   3.0   3.0   2.9
  GDP物价指数(%)         2.5   2.3   2.2   2.1   2.0   2.0
  CPI(%)                 2.6   2.6   2.5   2.4   2.3   2.3
  失业率(%)              4.6   4.8   4.8   4.8   4.8   4.8
  三个月国库券利率       4.7   4.6   4.4   4.2   4.1   4.1
  10年期公债利率         5.0   5.1   5.2   5.3   5.3   5.3
  新增非农就业人口(千人) 129   139   126   113   118   107

一、焦点分析——原因数据
  投资银行高盛上周二指出,美国今明两年都不会降息,并将
其归因于劳动力市场紧张,以及经济增长将加速；高盛原先
预计今年联邦公开市场委员会(FOMC)将从今年9月会议起,年
内降息3次,每次25个基点；虽然过去数季中,正像预计的那
样,经济已经放缓,通货膨胀率下降,但市场对失业率保持稳
定感到非常惊讶；高盛认为缺乏切实证据表明失业率上升,
使得美联储不大可能会降息；今年第二季和第三季实质经济
增长率的预测,自原先的2%分别上调至3%和2.5%,将其归因于
“更多迹象预示制造业产出即将反弹”。 

一、焦点分析——原因数据
  美国政府数据显示,2005年第二季时美国民众整体而言不
再储蓄,这样便加深了对外资的倚赖,并拖低了美元汇率；美
国民众储蓄当前主要是透过正式的养老金计划,因此如果没
有养老金计划中的储蓄,美国的储蓄率会更糟糕；商务部经
济分析局(BEA)统计的全国储蓄率数据中,计入了员工和雇主
向退休金计划的缴款；负储蓄率形成货币贬值压力，根据
BEA数据,个人储蓄较个人可支配收入的比率,较1990年代初
下降,在2005年时为负0.4%,到2006年降至负1.1%；储蓄率为
负值,意味着消费者,企业和政府的支出超过了收入,这往往
会导致进口快于出口,从而对该国货币形成贬值压力；并且,
一个国家储蓄率为负值时,往往不得不依赖于外资流入来填
补贸易逆差和经常账赤字；自从2005年第一季以来,即储蓄
率变成负值以来,美元贸易加权指数迄今已经下滑了2.0%。
 
 
一、焦点分析——原因数据
不过许多衡量一国储蓄率的官方数据,忽视了投资于地产和
股票债券产生的资本利得，而当资产价格象过去5年这样快
速上涨时,这样的统计方法就无法真实反映出储蓄率现状；
很难确定,如果不是向正式的退休金计划譬如401(k)等缴纳
款项,储蓄率情况该有多么糟糕，这些退休金计划享有税收
优惠,且目前可能会带来可观的资本利得；401(k)计划参与
者缴纳款项平均为税前收入的5.0-7.0%,而符合条件的就业
者中有77.7%参与供款,这些钱通常要到退休时才能取出来；
有人还指出,统计储蓄率时,还应考量房屋净值的上升；现在
而言,在美国经常账赤字相当于GDP的6.0%之际,官方储蓄率
中究竟应该计入哪些不计入哪些,对于美元投资者来说意义
不大。
 
 

一、焦点分析——前景判断
  3、前景判断——

   1》价格调整风险上升，股票引领的下降趋势突出；

   2》美元短线有反弹可能，应对海湾汇率机制与货币合作
      是因素之一；

   3》资源价格将出现上升可能，两者反向趋势将明显。
二、主要经济金融信息
  1、韩国央行上周五维持指标利率于4.50%不变,如外界普
遍预期,但总裁李成太的发言引发有关今年稍后将加息的揣
测；韩国央行并表示,在坚稳的出口与内需回春提振下,预料
下半年经济增长将加速；李成太指出,他并不担心今年整体
通货膨胀,但正密切关注货币供给,因仍维持高增长,且金融
机构对中小型企业放款也在扩张；高流动性短期内是否引发
资产价格过度上升是敏感问题，他的暗示十分明白；分析预
料,在经济复苏依然脆弱,且通货膨胀低于目标下,央行可能
会按兵不动一阵子。
二、主要经济金融信息
  2、日本内阁府周五公布的数据显示,4月核心民间机械订单较前月增
长2.2%,低于预估的增长4.5%,3月为下滑4.5%；和上年同期相较,4月核
心订单为下滑9.0%,市场预估中值为减少7.1%。以下为数据细目:
                             4月       3月      2月
  -------------------------------------------------------
  (经季节调整较上月变动百分比)
  整体                     +16.0     -15.7     +2.8
    民间(核心*)             +2.2      -4.5     -4.9
    公共部门               +66.1     -47.5     +1.0
    外部                    +8.1     -11.3    +13.7
  -------------------------------------------------------
  (未经调整较上年同期变动百分比)
  整体                      +3.3     -17.1     +6.2
    民间(核心*)             -9.0      -5.8     -4.2
    公共部门                +5.1     -32.3    +22.4
    外部                   +18.6     -15.8    +15.6
 
二、主要经济金融信息
  3、阿联酋央行总裁阿尔苏瓦迪上周四表示,该央行认为“
目前“没有理由改变其外汇政策；”卡塔尔、沙特、科威特、
阿联酋、阿曼以及巴林海湾6国的货币与美元挂钩,准备在
2010年建立货币联盟；科威特上月放弃与美元挂钩,给上述
计划造成混乱；市场一直猜测阿联酋将步其後尘；阿尔苏瓦
迪对记者表示,“目前没有理由改变外汇政策。”
   中东海湾六国建立单一货币的时间,可能晚于当初一致同
意的截止期限2010年；阿尔苏瓦迪在迪拜召开的一个会议上
表示,货币联盟将分三个阶段建成,实现单一货币是最后一
步；“如果我们在2010年以前完成建立货币联盟的前两个阶
段,那就足够了。“他在回答听众问题时表示；他说,在建立
单一货币之前,将让资本在海湾六国之间自由流动,并降低某
些外汇交易的成本。
二、主要经济金融信息
  4、新西兰央行上周四加息25个基点至8%,在工业国家中处
中最高水准,指因担心强劲的消费者需求将进一步推升通货
膨胀；公布利率声明后，新西兰元升至22年高点,该加息决
策令市场感到意外,他们此前预期新西兰央行本次将维持利
率不变；新西兰元兑美元跳涨约0.005美元,至0.7566美元,
创1985年3月自由浮动以来最高位；与4月声明一样,央行并
未给出任何政策展望,但有迹象显示有再次加息的可能；若
再次升息,则将增添新西兰元的高收益魅力,但新西兰央行总
裁博拉尔德警告说,该货币汇率高得反常且不合理；央行担
心,新西兰元的强势将损害出口业,导致该国已经很高的经常
账赤字进一步恶化；通货膨胀年率第一季降至2.5%,守在央
行1%-3%目标区间的高端,但基础通货膨胀率仍接近4%。
二、主要经济金融信息
  5、经济合作暨发展组织(OECD)上周五公布的报告显示,七
大工业国(G7)经济将继续温和增长,尽管部分国家经济增长
有所放缓；OECD表示,G7综合领先指标4月升至105.3,3月下
修后为105.0；衡量未来6个月经济增长率的指标在4月也升
至1.1,3月修正后为0.6,前值为0.5；OECD称,“4月数据显示
美国、加拿大、英国和法国的经济状况有所改观,但日本、
德国和意大利经济依然呈现明显的降温趋势；“日本的领先
指标4月降至100.1,3月修正后为100.3,前值为99.8；调查结
果显示,中国经济将加速发展,印度和巴西经济将稳步扩张,
但俄罗斯的经济前景将疲软。
 

二、主要经济金融信息
   6、英国5月份Halifax住房价格指数较上月上升0.3%，折
合成年率上升10.6%，增速较4月份的10.9%略微放缓；此前
市场给出预期为，5月份住房价格指数较上月上升0.5%，较
上年同期上升10.8%；Halifax指出，2007年剩余时间内英国
住房价格升势可能会有所减弱，标准平均价格为 196,893英
镑；英国经济强劲增长、就业良好，很可能会支撑住房市场
的需求；英国经济增长率料将超出其长期平均水平；该机构
最近指出，第一季度住房价格增长2.8%，预计未来几个月，
价格增长步伐将放缓；目前看来，英国央行自2006年 8月份
以来采取的加息措施几乎没有打击消费者的热情；英国央行
货币政策委员会在5月份通货膨胀报告中也明确提到了这一
点。

三、本周提示
    本周市场关注焦点是在美国债券收益率大涨和股市大跌
的情况下，美国通货膨胀数据的变化,以寻求对美国经济形
势和利率前景判断的新线索；日本和瑞士央行的利率决定对
于低收益的日元和瑞郎后市走势而言至关重要；投资者担心
全球各央行将以大于预期的动作加息对抗通货膨胀,这将进
一步冲击债市,推动美国公债收益率继续上升；同时在美国
资产回报率上升的吸引下，美元有可能上涨，投资者在考虑
公债收益率的变动是否和通货膨胀忧虑直接相关,因此定于
周五公布的美国CPI可能会给出答案，并影响美联储货币政
策的可能逆转；投资者还会关注周四公布的欧元区通货膨胀
数据,希望从中寻获有关欧洲央行下次加息时间的线索；周
二发布的英国CPI也是关注点之一,投资者将通过数据判断英
国央行是否会在未来数月加息；而美国和欧洲官员的讲话也
具有影响作用。
以上分析判断仅供参考