美元汇率在上周猛烈反弹，对主要货币汇率均显著上升，其中欧元的下跌也结束了其对美元近期大跌的推动作用，并且仍然有进一步下跌的空间。商品价格也在美元的反弹中出现回落，并接近或跌破前期低点；美股则在对美联储减息和次贷危机将缓和的预期中反弹。

虽然美国经济数据的表现仍然令人担忧，同时市场对美联储在本月货币政策会议上的减息预期有增无减，但是市场已经开始考虑美元近期过渡下跌所产生的反弹需要，并开始逐渐调整看空美元的策略。

三季度美国GDP的大幅向上修正和11月芝加哥采购经理人指数的上升成为美国数据中的亮点，其中三季度GDP增速由3.9%大幅向上修正到4.9%，增速为近四年来的最快，存货增加和贸易赤字的缩窄对GDP的上修起到关键作用。芝加哥采购经理人指数重新回到50之上则表明制造业从10月份的低点开始反弹上升，。

除此之外，更多的数据却显示美国经济仍然面临很多的困难。11月新房和现房销售持续低迷，11月的新房销售在10月份数据大幅向下修正的带动下略有反弹，9月份和三季度的房屋价格指数也不断下滑；受到房价低迷和金融市场动荡的影响，11月消费信心下滑到两年多来的最低，耐用品订单也没能出现预期中的上升，反而继续滑落。联储最新一期的褐皮书也指出了经济正处于放缓当中。此外，对于通胀形势，10月份的核心个人消费支出上升到1.9%，但是三季度的个人消费支出却下修到2.7%，表明当前的通胀压力仍然温和。

因此，从当前的经济形势来看，市场确信美联储将在12月的会议上减息25或50个基点。联储官员的态度也确定了这一看法，联储副主席科恩表明联储将在必要时采取行动，并承认自上次联储会议以来，金融环境出现恶化。联储主席伯南克重申了科恩的观点，认为消费支出将由于能源价格高涨、房屋市场疲弱和股市的大幅波动而受损，对经济的忧虑将再次超过通胀。

但是美元汇率却出现了猛烈的反弹，除了前期大幅下跌所带来的调整需求之外，美国财长鲍尔森表示不久将出台一项帮助购房者，特别是以可调利率贷款的购房者的全面方案，该方案将帮助符合条件的贷款购房者对大幅上升的利率重新议价，从而降低了购房者违约和失去房屋的可能性。同时，美国政府也表示寻求防止房屋市场问题扩散的“防火墙”，以免房屋市场危机的扩散。而主要石油产出国卡塔尔也表示石油的美元定价不可改变。这些因素都缓解了市场对当前危机的忧虑，并将带动美元的反弹延续到本周。

欧元没能突破前期高点1.4966，反而跌破1.47成为美元大幅反弹的另一原因。从经济前景来看，如果美国经济陷入衰退，欧元区很难置身事外。随着美国次贷危机出现以来，欧洲经济的发展逐渐开始步履蹒跚：区内经济表现出放缓的迹象，整体通胀却上升到3%的六年最高。虽然德国就业状况表现良好，11月IFO景气指数也持稳，但是面对高通胀和当前经济发展的前景，尤其是金融市场的波动，欧洲央行加息的可能性大幅下降，这成为打压欧元汇率的关键因素，因为欧元前期的大幅上升在很大程度上来自于市场对欧洲央行过于乐观的加息预期。因此，随着加息预期的消退，欧元汇率的调整也将不可避免。

此外，欧洲央行也开始考虑欧元的持续走强是否合适。欧洲央行行长特里谢上周表示不欢迎汇率急剧波动，认为将不利全球经济增长，并表示已经注意到美国政府关于强势美元符合美国利益的言论。如果特里谢进一步表示对欧元走强的关注，则欧元的回调可能将变成趋势的反转。

除了欧元之外，英镑汇率也在房屋市场的恶化和利率预期的不明朗当中下跌，并伴随着大幅波动。英国房屋价格持续下滑，11月份Nationwide房屋价格指数出现12年来的最快下跌，同时10月份的抵押贷款批准数和11月消费信心的下降都增加了英国央行明年年初减息的可能，这将给英镑汇率带来持续的压力，并可能下跌到2附近。

10月份日本工业生产止跌回升，整体和核心消费价格指数出现增长，这使日本经济有望走出通缩，并且家庭支出的连续上升以及就业状况的稳定将会使日本央行重新考虑其货币政策。但是日元依旧完全忽视经济数据的影响，继续在套利交易的带动下涨跌不定，并呈现出与股市完全的负相关性。

随着美元汇率的反弹，黄金和石油价格开始下跌，其中金价再次回落到780美元附近，对OPEC的增产预期推动了油价一个月来首度跌破90美元。商品货币也在美元的普遍强势中下跌，其中美元对加元突破1，前期加元的快速升值损害了加拿大出口，这已经通过9月份的国际贸易盈余数据下降到1999年来的最低得以显现，三季度的GDP增幅放缓，个人支出的疲弱等因素增加了加拿大央行减息的预期，并将继续推动美元对加元的上升。

金融机构的状况将继续影响美股的涨跌，但是一些正面消息则缓和了这部分压力，花旗集团得到了阿联酋阿布扎比政府投资部门注入的75亿美元，这有助于增强市场信心。此外，市场对美联储的减息预期将会持续给美国股市带来支撑。

本周的经济数据和事件将给市场带来更大的波动性，除了重要的非农就业和ISM制造业和非制造业指数之外，加拿大、澳大利亚、新西兰、英国和欧洲央行的货币政策会议都将给市场带来波动。尽管这些央行都将维持利率不变，但是对未来利率政策的展望和暗示将是市场关注的焦点。