瑞银投信三月份经济展望报告
发布时间：02-29 16:39 | 官网
瑞银投信发布三月份经济展望报告
瑞银投信发布3月展望报告指出,目前美股相较公平价值已被低估逾17%,是所有资产类别中最被低估的,建议待市场波动趋缓后,可逐步增持美国大型价值股；在欧股方面,因为增长趋缓,短期可能难脱震荡格局。以下为瑞银投信3月市场展望及投资策略摘要：
股市：
[美国—价值遭低估17%以上,可伺机买进大型价值股]
瑞银评价模型显示,相较于公平价值,美股被低估17%以上,是所有资产类别中最被低估的,尤其是大型股、医疗保健与公用事业等防御性质类股,其投资价值可望随市场走低而逐渐浮现，建议投资人不妨待市场波动趋缓后,逐步增加美国大型价值股配置部位。
[欧洲—经济增长趋缓,短期难脱震荡走势]
欧洲各国央行在经济衰退及通胀压力两者间,短期倾向以“经济增长”为首要目标，2月下旬欧洲企业陆续公布财报,激励2月以来欧洲三大股市出现筑底回稳迹象,但在投资信心尚未恢复前,欧股短线震荡难免。
[日本—GDP报喜但内需疲弱,短期走势恐难有突破]
日本企业投资持续增加,但内需增长幅度仍差强人意，此外,偏低的利率水平与日本企业相对较低的股东报酬率,都难以吸引长期资金进驻,使得日本经济复苏脚步牛步化，预计日股走势倾向温吞。
[生技保健—企业获利支撑,防御型投资标的相对抗跌]
NBI指数今年以来截至2月20日下跌5.6%,MSCI医疗保健指数则下挫5.88%,较MSCI世界指数同期间的-8.94%相对抗跌，整体来说在保守投资气氛下,预计该类股将持续获资金青睐。
债市：
[美债—收益率下探空间虽有限,稳定投资组合功效不变]
美国10年期公债收益率一度降至近年最低的3.43%,但在原油价格站上100美元以及美国1月通货膨胀隐忧持续升温下,收益率又大幅反弹至2月20日的3.89%，瑞银投信认为现在美国公债已较公平价值昂贵,预计短期市场仍将受对经济前景的分歧看法影响,呈现较大的波动。
[欧债—已大幅反映资金偏安需求,欧洲央行动向尚未明朗]
欧洲央行(ECB)近期可能仍将采取保守政策,跟进美国FED降息的时程也将相对延后，因此在目前欧元区通胀压力仍高、且收益率偏低的情况下,建议投资人降低欧洲债券存续期。
[信用市场—杂音仍多,债券保险市场发展值得注意]
欧美等地的短期资金借贷成本(LIBOR)持续下降,且目前企业现金水位仍高,融资成本与需求尚未明显增加,都支持高收益债券，瑞银的评价模型显示,美国高收益债券相较公平价值遭低估约10%，从中长期投资角度来看,若投资人相对较不担心流动性问题,现在的利差反倒提供相当好的投资机会。
[新兴市场债券—新兴市场体质日益健全,投资基本面优势不变]
土耳其降息一码是近期刺激新兴市场债券的利多因素之一，目前相对看好阿根廷债券,因为该国的收益率目前利差已明显反映该国通货膨胀较大的利空,且国家偿债能力将随政府税收增加与财政政策谨慎而增长,预计未来收益率利差将有缩减的空间，受惠于新兴国家日趋健全的财政体质与充沛的外汇储备,新兴市场债券长期投资价值仍具吸引力。
