一、焦点分析——市场表现
利率胶着市场价格  政策诱导心理交错

  1、市场表现——前周外汇市场美元汇率出现上下波折现
象，其中美元兑欧元汇率达到1.31美元6个月的低点，价格
区间在1.29-1.31美元，扩大调整幅度；美元兑日元汇率在
120-121日元波动，幅度略小于欧元，而接近周末因经济支
持信心，日元价格上涨到119日元，达到1个月来相对高点；
美元兑英镑汇率在1.94-1.96美元之间盘整，英镑经济与利
率因素干扰性扩大；美元兑瑞郎汇率则扩大1.23-1.25瑞郎
波动区间；美元兑加元汇率在1.16-1.17加元水平调整；美
元兑其他货币随从调整。

一、焦点分析——市场表现
    上周外汇市场继续突出美元波折走势，尤其是美元兑欧
元和日元汇率依然呈现上下不同态势；其中美元兑欧元汇率
达到数月来的低点，汇率水平稳定在1.30美元之上，最低达
到1.3189美元；美元兑日元汇率则继续走高，价格水平从
119日元上升为121日元，即使日本央行采取加息举措，但未
能带动日元走强；美元兑英镑和瑞郎汇率则相对稳定在
1.95-1.96美元和1.23瑞郎；美元兑加元汇率则出现1.15-
1.16加元的调整；美元兑其他货币微幅盘整，观望态势突
出。
一、焦点分析——市场表现
   亚洲汇市，菲律宾比索兑美元上周五交投波动,因交易商
在外汇交易新规定生效前测试更宽的区间并调整部位；其他
亚洲货币兑美元当日几无变动,因中国大陆和台湾长达一周
的农历新年假期继续抑制市场活动；菲律宾央行在上周四本
地市场收盘后公布的措施,比部分市场人士原先预想的要温
和,似乎旨在消除比索的升值压力；菲律宾央行称将各银行
持有外币多头部位的上限提高至各银行未减损资本的20%,或
5000万美元,以较低者为准；原先上限为2.5%或500万美元；
央行将对各银行持有美元空头部位的上限实施类似限制,即
占未减损资本的20%,或5,000万美元；目前在这方面没有限
制，新规定从4月2日起生效.规定允许居民扩大对外投资，
一、焦点分析——市场表现
 比索当日限于48.15-48.30区间交投；以下为亚洲货币兑美
元0907GMT时报价:

                                                                              亚洲     当日  今年以来 2006年
                         0907GMT 上日尾盘   涨跌%  涨跌%   收市价
  日元       <JPY=>      121.37   120.99   -0.31   -1.94   119.01
  坡元       <SGD=>      1.5328   1.5336   +0.05   +0.06   1.5337
  台币       <TWD=TP>    32.982   32.993   +0.03   -1.20   32.585
  韩圜       <KRW=>      937.90   939.50   +0.17   -0.90   929.50
  泰铢       <THB=>       35.68    35.74   +0.17   +1.12    36.08
  菲律宾比索 <PHP=>       48.10    48.21   +0.23   +1.93    49.03
  印尼卢比   <IDR=>     9080.00  9075.00   -0.06   -1.01  8988.00
  印度卢比   <INR=IN>     44.28    44.25   -0.07   -0.05    44.26
  马币       <MYR=>      3.4920   3.4930   +0.03   +1.00   3.5270
  人民币     <CNY=CFXS>  7.7426   7.7426   +0.00   +0.81   7.8051
                           
一、焦点分析——市场表现
  菲律宾比索兑美元前周五在亚洲市场扩大涨势,触及6年高
位，新元也自政府预算声明中有关税率的变更寻获支撑，日
元兑美元上扬0.5%,持于前日触及的一个月高位附近，这为
其他亚洲货币提供部分支撑,但央行可能入市干预的担忧限
制了升幅，因亚洲部分地区即将迎来中国农历新年假期,市
场交投量有所减少；比索兑美元升至48.09比索,为近6年来
的最高水准，比索是今年迄今表现最强劲的亚洲货币,兑美
元升幅达到1.8%,受海外劳工汇款和国内股市上涨推动；新
加坡和韩国的交易商也在警惕央行可能的干预，有市场人士
怀疑,新加坡金融管理局稍早大量买入美元；新元兑美元报
1.5330新元,较前周二触及的一个月低点上升约0.7%；印尼
卢比兑美元一度短暂升至9030卢比,为一个多月来的最高水
准。
一、焦点分析——市场表现
     股票市场:美国股市上周五连续第三日收低,因市场对次优
抵押贷款违约问题感到担忧,导致金融服务股遭遇一个月来
最大跌幅,油价触及年内高点打击市场；道琼工业指数下跌
38.54点或0.30%,报12647.48点；标准普尔500指数跌5.19点
或0.36%,至1451.19点；Nasdaq综合股价指数则跌9.84点或
0.39%,收于2515.10点；一周道指累计下滑0.9%,百分比降幅
为去年8月以来最大，但Nasdaq综合股价指数一周累计攀升
0.8%,标准普尔500指数则小跌0.3%；
一、焦点分析——市场表现
   前周美国股市道琼工业指数表现为自去年11月19日以来
最佳,前周五微升后创纪录收盘新高,但标准普尔500指数和
Nasdaq指数则因投资者不愿在长周末假期前建立多头部位而
小跌；美国公布房屋开工年率大幅下降和消费者信心指数下
跌,也引发市场忧虑,增添了市场的负面情绪；但尾盘跌幅缩
减,道指连续第三个交易日收在纪录新高；道琼工业指数收
高2.56点,或0.02%,报收于纪录高位12767.57点,标准普尔
500指数跌1.27点,或0.09%,至1455.54点，Nasdaq指数跌
0.79点,或0.03%,报2496.31点；一周道琼工业指数升1.5%,
标准普尔500指数和Nasdaq指数则分别涨1.2%和1.5%，一周
涨势主要受美联储主席伯南克称通货膨胀趋势将趋缓,美国
经济增长温和带动。
一、焦点分析——市场表现
  上周三公布的数据显示,在美国股市去年年底创下纪录新
高后,投资者在1月将118亿美元资金抽离美国货币市场,而向
股票基金投入387亿美元；据路透旗下基金研究公司理柏的
数据,投资者在今年头一个月中向共同基金注入423亿美元资
金，虽然这一金额略低于12月的490亿,但仍说明投资者的口
味发生明显转变；数据表明,1月流向股票与混合型基金的金
额较去年12月的区区23亿美元增加了将近17倍；股市在去年
年底的大涨帮助提升股票基金的年度平均回报至15.5%,最终
说服了许多投资者追加投资；
一、焦点分析——市场表现
　　与此同时,货币市场基金继12月出现385亿美元的资金流
入后,1月却转而出现了资金的流出,尽管其收益状况改善；
虽然货币市场流出资金多于2006年1月的75亿美元,但远低于
2005年1月的213亿美元和2004年1月的230亿美元；债券基金
1月流入154亿美元,是12月吸纳资金额82亿美元的将近两
倍。

一、焦点分析——市场表现
    欧洲股市：上周五微收高,尽管银行类股表现不佳,但矿产
和石油类股上涨,投资者对于伊朗局势的担忧推升原油价
格；泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收高0.24%,报
1543.71点,一周几近收平；欧元区绩优股指标DJ Euro
STOXX 50指数小涨0.11%,报4245.99点；欧洲三大股市方面,
英国富时100指数收升0.32%,报6401.5点；德股DAX指数涨
0.27%,至6992.58点；法股CAC 40指数升0.15%,至5716.38
点；市场将寻找理由了结获利,伊朗局势以及随之而来的油
价问题是重要影响因素。欧洲股市前周五微幅收低,因矿业
股自近期高点回落,美国疲弱的房屋数据损害了营建材料股
人气；泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收跌0.13%,报
1544.03点；欧洲三大股市方面,英国富时100指数下跌0.21%,
报6419.5点；德股DAX指数微跌0.02%,至6957.07点；法股
CAC 40指数下滑0.13%,至5713.59点。
一、焦点分析——市场表现
        英国股市：上周五富时100指数上周五小幅收高,因油价
与铜价走坚扶助能源和矿产类股上涨,但银行股走势迟滞,限
制大盘涨幅；富时100指数收高20.6点或0.32%,报6401.5,但
一周该指数累计下滑0.28%；后市前景依然很好,但还会有几
天像当天一样,走势迟滞,没什么表现；商品类股扬升,因原
油期货升每桶61美元,至8周高点,三个月期铜价格升2.9%,报
每吨6315美元,为1月2日来最高。
一、焦点分析——市场表现
   日本股市：上周五收盘上0.44%至7年来收盘高位,涨势由
出口股及三菱地所等不动产类股所带动,但三洋电机则是在
帐务问题的报导打击下暴跌；三洋电机一度大跌29%,稍早报
导指出日本证券监理单位正对其过去的财报进行调查,此为
这家已陷困境的电子大厂所受到的最新打击，佳能及其他出
口股扬升,因美元兑日元升至近4年高点；不动产类股则是因
为市场看好3月将公布的土地价格调查报告,而股价上扬；日
经指数收盘上涨79.63点至18188.42点,创下2000年5月以来
最高收位；东证股价指数收高0.67%至1814.96点,为1991年
11月以来最高；在日经指数的本益比超过21后,市场就没有
多少进一步上涨的空间；市场已反映过下年度企业获利进一
步扩张的因素,市场看来也不太可能大幅修正,因在通货膨胀
温和、低利率和全球经济均有利股市投资的情况下,投资人
乐于逢低承接。
一、焦点分析——市场表现
  日本股市日经指数前周五收跌0.12%,中止连续五天涨势,
投资人对三菱地所等地产股进行获利了结,因公布的强劲第
四季国内生产总值(GDP)数据,提高了加息的预期心理；本田
汽车等出口股走跌,因日元兑美元回升,而关西电力等公用事
业股下滑,因有报导指出,异常暖冬现象造成电力需求减少； 
日经指数收跌21.58点,至17875.65点，日经指数前周四收在
17897.23点,创2000年5月初以来的最高收位,距离18000点心
理关卡只有0.6%的距离；日经指数一周上涨2.12%,今年以来
上涨10.95%；东证股价指数收跌0.12%至1774.53点,为2006
年4月以来最高收位。
一、焦点分析——市场表现
  东南亚股市：新加坡股市上周五收于纪录高位,受STATS
ChipPAC等科技类股及大宗商品交易商Noble涨势推动，新加
坡海峡时报指数收高0.66%至纪录高点3310.44点；马来西亚
股市涨0.54%,触及10年新高；印尼股市跌0.93%；但菲律宾
股市涨0.71%,接近上周三触及的10年高位；泰国股市跌
               0.41%。1418 GMT    涨跌    当日  今年以来  2006年
                         报价     点数    涨跌%   涨跌%   收市价
  新加坡      <.STI>   3310.44    21.59   +0.66  +10.87  2985.83
  泰国       <.SETI>    690.76    -2.85   -0.41   +1.61   679.84
  菲律宾      <.PSI>   3389.37    23.84   +0.71  +13.64  2982.54
  印尼       <.JKSE>   1791.55   -16.89   -0.93   -0.77  1805.52
  马来西亚   <.KLSE>   1283.47     6.95   +0.54  +17.08  1096.24
 
一、焦点分析——市场表现
  东南亚股市前周五大多收跌,投资者在农历新年假期之前
锁定近期的获利；新加坡海峡时报指数早盘触及3265.32点
的历史高位,但当日收低0.55%；菲律宾股市下滑1.36%,前周
四曾触及10年高点;马来西亚股市小升0.27%；泰国综合股价
指数下跌0.83%；印尼综合股价指数则上涨0.22%,此前印尼
政府称,去年第四季印尼经济以近两年来的最快年率增长。
一、焦点分析——市场表现
        石油市场：纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货纽约上周
五收高,8周来首度升逾每桶61美元,由于市场对伊朗核问题
心存忧虑；此外,前日公布的报告显示精炼油供应大幅下降
也是影响油价的因素之一；NYMEX 4月原油期货结算价上涨
0.19美元,报每桶61.14美元，日高61.80美元，为12月26日
以来高位；阻力位于62美元,支撑位为59.60美元；TEPPCO管
道泄漏事件帮助油价反弹,而且也出现部分获利了结和周末
前的部位调整；美国能源资料协会(EIA)公布的报告显示,2
月16日当周美国馏分油库存减少500万桶；此外天气预报称,
未来6至10天美国东北部地区气温将会下降,这些因素均扶助
取暖油价格上涨；伊朗方面,伊朗总统阿玛迪内贾上周五称,
伊朗不应在其核计划上示弱，国际原子能总署(IAEA)上周四
宣布,伊朗未能在2月21日的截止日期前终止铀浓缩活动。 

一、焦点分析——市场表现
  纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货前周五大幅收高,因
投资者赶在假期周末前回补空头部位,且美国对产油国尼日
利亚局势可能更加动荡发出了警告；但一周低点也下跌为56
美元，全球地缘政治局势一直高度紧张,市场借市回补一些
空头部位；另外当前寒冷的天气也有助于推高油价；交易商
认为,部分炼厂出现问题是提振国际石油价格最为重要的因
素；NYMEX 3月原油期货结算价上涨1.41美元或2.4%,报每桶
59.39美元,盘中在57.85-59.45美元之间交投，阻力位在60
美元,支撑位在57美元。
一、焦点分析——市场表现
     黄金市场：纽约商品期货交易所(COMEX)期金上周五收升,
进一步逼近700美元心理大关,在地缘政治局势升级、能源价
格走坚之际,周末前投资者大举买入；受投资买兴推动,期银
一度涨至9个月高位,投资买兴可从白银上市交易基金(ETF)
的需求势头中反映出来；4月期金结算价报每盎司686.70美
元,上涨3.70美元,盘中区间为676.20-691.90,后者为2006年
7月以来最高；投资者在临近周末时偏向于作多,考虑到伊朗
核问题相关的潜在风险;美元疲势及市场抗跌能力也刺激了
买盘；期金涨价是因为周末来临前的部位调整、周三涨势过
后的空头回补以及能源价格上涨；过去一个半月间,现货金
银的投资需求大幅攀升；交易员称,投资者正忙着将3月合约
展期至5月，3月合约的第一通知日是本周三。
一、焦点分析——市场表现
   纽约商品期货交易所(COMEX)期金前周五扳回早盘跌幅收
高,受助于美元/欧元疲弱以及油价上涨，期金未平仓合约触
及纪录新高；交投最为热络的4月期金收高1.40美元,报每盎
司672.80美元,早盘在电子盘中触及674.10,接近6个月高点
676.60美元；市场支撑位在663-665附近，因中国市场可能
已经在农历新年到来前购买了黄金。
一、焦点分析——原因数据
利率胶着市场价格  政策诱导心理交错
2、原因分析——
    前周，由于美联储主席伯南克讲话涉及诸多问题，加之
美国经济数据出现波折态势，美元政策言论影响扩大，并引
起金融市场极大关注与猜测，金融市场再度陷入对美国经济
忧虑与美元利率趋势争论状态，汇率水平随之呈现波动不定
态势。上周焦点关注在于日元利率、美国经济以及国际商品
价格变化，而利率差别状况并非简单可以改变，市场价格惯
性以及投机技术依然看中基本面的支持，进而在货币、股票
以及资源价格之间展开迂回价格调整策略，流动性的充裕
一、焦点分析——原因数据
给予技术以及预期带来充足空间，美国政府借市调整趋势突
出，既运用市场气候，也炒作市场气氛，进而美联储预期因
素发生转变态势明显，市场预期依然徘徊在2006年的上下不
定状态之中，但美国因素依然战局主导、主动调整状态。
  

一、焦点分析——原因数据
日元利率争论调整。
  金融市场期待与争论许久的日本央行加息举措上周三出
台，但对日元资产价格形成反向作用，即日本股市上涨，达
到2000年以来的高点，日经指数上涨到18000点，而日元汇
率则继续下跌为121日元，表明日本经济、汇率与利率面临
复杂局面，不确定因素依然突出。
   而投资者目前似乎非常热衷于借进日元,而后投资于收益
较高的资产；资者行为出现结构性转变,青睐于海外投资，
是促使日元继续陷于跌势的重要因素；据摩根士丹利估计,
日本散户投资者购买海外发行的外币债券已经导致每月约20
亿美元的资本流出日本，而外币投资信托基金导致的资本流
出每月达100-130亿美元。
一、焦点分析——原因数据
  日本央行副总裁岩田一政上周三投票反对加息决议,创下
日本央行有史以来,副总裁反对总裁提出政策提案的先例；
日央行以8-1票数决议调升隔拆利率目标0.25个百分点至
0.5%,为10年来最高水准,因央行认为日本经济持续温和增
长，在以往,两位央行副总裁总是投票支持总裁的提议；岩
田一政也是唯一反对调升票券质押利率的成员；票券质押利
率由0.40%升至0.75%；除了加息决定本身之外,决议票数也
是市场关注焦点,上个月央行委员会9名成员以6-3票数通过
维持利率不变,是3年多来票数最接近的一次；另外让外界感
到意外的是,央行公布了上周三投下赞成及反对票的成员细
节，在此之前,日央行只会在大约一个月后公布的会议记录
中公开这些资讯；福井俊彦指出,从这个月会议开始公布这
类细节的决定,与出现副总裁投反对票的罕见现象并无关
连。
一、焦点分析——原因数据
   日本央行上周五公布,1月国内企业服务价格指数(CSPI)
较上年同期增长0.6%，该指数主要追踪企业间往来的服务价
格趋势；1月指数较上月下滑0.3%；以下为数据细目。
  整体 CSPI     1月       12月       11月        10月
    较上年同期   +0.6       +0.2       -0.1       +0.1
    较上月       -0.3        0.0       +0.1       +0.2
  1月          较上年同期    较上月         指数
  整体          +0.6         -0.3           93.2
  金融与保险    +0.2         -0.1           97.9
  不动产        +0.4         +0.2           90.7
  运输          +2.4         +0.4          106.7
  通讯          -0.2         +0.1           86.0
  其他服务       0.0          0.0           94.9    
一、焦点分析——原因数据
   日本2006年10-12月GDP较上季增长1.2%,环比年率为增长
4.8%,高于市场预期,因个人消费回升；10-12月国内生产总
值(GDP)环比年率为4.8%,为连续第8季增长,且为近3年来最
大增福，环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动
率持续不变下的年度变动率；日本7-9月GDP实质增长0.1%,
环比年率为成长0.3%；日本2006年全年经济增长2.2%。

               最新数据           前值
      2006
  - 10-12月      +1.2              --
  -   7-9月      +0.1             +0.2
  -   4-6月      +0.3             +0.3
  -   1-3月      +0.7             +0.7

一、焦点分析——原因数据
  以下为10-12月GDP及7-9月修正值细节,单位为百分比:

                     10-12月              7-9月
  较上季
  实质GDP             +1.2                +0.1
  实质GDP环比年率     +4.8                +0.3
  名目GDP             +1.2                -0.1
  名目GDP环比年率     +5.0                -0.3
  ________________________________________________
    (实质)              10-12月             7-9月
    民间需求            +1.2                -0.4
    民间消费          +1.1                -1.1
    家庭支出          +1.1                -1.1
    房屋支出          +2.0                -0.1
    资本支出          +2.2                +0.8
    公共需求            +0.5                -0.4
    政府支出           0.0                +0.7
    资本投资          +2.7                -4.8
  
一、焦点分析——原因数据
  对外
    出口              +1.1                +2.4
    进口              -0.0                -0.5
  对GDP的贡献(百分点)
    外部需求          +0.2                +0.4
    国内需求          +1.0                -0.4
    (较上年同期)
  GDP平减指数         -0.5                -0.7
  国内需求平减指数    -0.1                +0.2
 
一、焦点分析——原因数据
　　日本财务省周四公布的资本流动数据显示,外资上周买超日股5,558
亿日元，以下为资金流动净值数据明细(单位为10亿日元):
  外资在日本投资:
                   股票             债券             票券
  2月11-17日      555.8            170.8            185.5
  2月4-10日       488.3            665.5           -431.0
  日本在海外投资:
                   股票             债券             票券
  2月11-17日       25.6           -438.3             -2.3
  2月4-10日        83.8           -359.4r           -36.2
  注:“r”代表修正值。   
一、焦点分析——原因数据
石油反弹有因。
   纽约市场国际石油价格今年首次收于每桶60美元以上，
美国成品油输油管道发生事故而引起交易者担心石油供应紧
张，是促成石油价格上涨的主要原因，市场担心事故可能影
响美国的石油供应，而伊朗核问题等地缘政治局势紧张也是
刺激石油价格上涨的重要因素。纽约商业期货交易所周末收
盘达到8周来高点，日高为61.80美元，是2006年12月26日以
来高位。OPEC减少供应以及美国夏季开车旅行旺季等因素已
经将国际石油价格从20个月低点提升到60美元以上水平，预
计2007年国际石油价格将达到每桶61美元上方。据全球能源
研究中心(CGES)的报告分析，除非OPEC在未来数月的产量回
升,否则国际石油价格油价可能将再度恢复涨势，因炼油商
需要大量原油来满足北美夏季成品油需求。
一、焦点分析——原因数据
  美国内政部一位高级官员前周二对国会称,内政部将从7月
起将矿权油(royalty oil)纳入目前容量为7.27亿桶的国家
战略石油储备中；美国能源部计划从今年春季开始采购1100
万桶石油作为紧急储备,上述举措不在该采购计划之列；内
政部助理部长Stephen Allred在该部门的预算听证会上对参
议院一下属委员会表示,能源公司取得联邦政府租约开采原
油,将采得原油的一部分作为矿权油上交给政府,以取代传统
矿权金的现金支付方式；此项决策将为能源安全添加一层额
外保护,能源部已宣布计划称,将为储备购买约1100万桶原油,
以归还紧急储备中的原油；2005年秋季卡特里娜飓风破坏原
油供应之后,能源部向美国炼厂出售紧急储备原油。    
 

一、焦点分析——原因数据
   美国能源部长博德曼上周四表示,美国政府将自4月起开
始购买原油以填充其战略库存。以下为美国能源资料协会
(EIA)和美国石油协会(API)最新一周原油及石油产品库存数
据对照表.
                      美国原油及原油产品库存估值(单位:百万桶)
                 -------   API    ------  -------    EIA   -------
                02/16/07  较上周  较上年  02/16/07  较上周  较上年
                  库存     变动  同期变动   库存     变动  同期变动
  原油           323.0    -2.3    -4.6    327.6     3.7    -5.8
  馏分油         131.2    -4.0    -4.3    128.3    -5.0    -8.4
  汽油           212.7    -2.7    -5.1    222.1    -3.1    -1.9
  取暖油          50.8    -3.0    -6.8     46.7    -4.1    -9.1
  新配方(RFG)汽油  0.8    -0.4   -22.0      1.3    -0.2   -20.9
  煤油型航空燃料  40.3    -1.1    -3.5     39.1    -0.2    -4.5
  原油日加工量    14.4    -0.1     0.0     14.4    -0.4     --
一、焦点分析——原因数据
  国际能源署(IEA)调升了其对2007年全球石油需求增幅的
预测,此前该机构修正了对中国需求的预测；IEA还对石油输
出国组织(OPEC)说,任何进一步减产都可导致市场明显趋
紧；IEA前周二表示,其26个工业化成员国的石油库存12月下
降4020万桶,1月则继续下滑,因已经实施的OPEC减产措施开
始发威；IEA将其对2007年全球石油需求增幅的预测从1月报
告中的每日139万桶或1.6%提升至每日155万桶或1.8%；该机
构称,在全球第二大石油消费国中国的强劲需求推动下,经济
合作暨发展组织(OECD)以外地区的石油需求将在2007年增长
3.2%,增幅高于IEA上次月度报告中预测的3%。
一、焦点分析——原因数据
   OPEC承诺自2月起减少每日供应170万桶後,各国石油部长
暗示可能无需进一步减产，但市场目前对国际石油价格未来
走势的判断分歧扩大，源于供给和需求的不确定性，预计
2007年国际石油价格的预估平均值从每桶52美元至69美元不
等,区间宽度达17美元；
  
   由于市场仍对国际石油价格未来走势不确定，石油市场
将继续受即时和短期货币市场影响,而不是未来基本面的预
测；从长期看，市场预计国际石油价格在2008年平均为每桶
59.85美元,2010年为52.55美元。
　　
一、焦点分析——原因数据
      伊朗挑衅举措不断，伊朗问题必将恶化；伊朗央行总裁表
示伊朗目前的外汇储备中只有不到30%为美元，其并将继续
减少美元储备，减至应付国际支付所需的最低水准，伊朗当
前的外汇储备处于历史最高水平。由于全球流动性过剩中，
金融市场对任何一家央行分散美元储备的重要举动都十分警
惕，伊朗此举酝酿已久，金融市场一段时间以来对此已有比
较充分的反映，但这些言论或举动将会刺激伊朗问题的恶
化，一旦大规模的调整举措获得证实，就有可能对地区市场
带来冲击，而国际石油价格敏感度将大幅上升，因技术因素
已经积累未来可能继续扩大上涨的动力。
一、焦点分析——原因数据
   伊朗总统阿玛迪内贾表示,伊朗不应在其核计划上示弱，
国际原子能总署上周四宣布,伊朗未能在2月21日的截止日期
前终止铀浓缩活动；为此，美国财政部指责3家伊朗公司从
事大规模杀伤性武器扩散,禁止美国公司与它们做生意，此
举加强了美国对伊朗的金融压力；而伊朗具有“挑衅”的言论
或举动，最终将导致伊朗问题的恶化，刺激美国打击伊朗行
动实施，必将对金融市场产生影响甚至跌宕。
一、焦点分析——原因数据
   据新华社报导，美国副总统切尼上周五出访澳大利亚时
表示，美国和其盟友愿意劝说伊朗放弃核计划，但为了阻止
伊朗拥有核武器，美国保留”所有选择“；他说美国对伊朗的
核行为表示“严重关切”，并认为伊朗成为有核国家将是“一个
严重的错误”； 此前，国际原子能机构总干事穆罕默德-巴
拉迪于上周四发表报告，认定伊朗没有遵守联合国安理会有
关决议提出的限期中止铀浓缩活动的要求。
一、焦点分析——原因数据
全球经济失衡与国际石油价格等风险不容忽视，G7官员
之前周会议强调经济增长所面临的诸多风险，其中包括
流动性风险，以及美国巨额双赤字以及亚洲贸易顺差和
外汇储备均有可能引发汇率的大幅波动。国际原油期货
价格已自1月中旬的约每桶50美元升至约60美元，但一直
难以突破，国际石油价格波动性较大。国际货币基金总
裁认为,全球通货膨胀压力是经济增长面临的风险之一，
而国际石油价格是敏感因素。
一、焦点分析——原因数据
美国调侃市场。
   美国经济数据继续支持美联储利率上调，美国经济基本
面继续显示稳固、持续增长，美国相对于欧洲和日本保持优
势地位与影响；但是美联储以及美国政府官员言论依然运用
与去年相同策略，对美元利率和汇率运用短期数据进行“炒
作”，调侃市场、调侃价格、调侃心理；美元利率预期继续
处于上下不定的反复周折之中，而美国因素主导，美国主动
应对以及美国主动掌控突出。
  
一、焦点分析——原因数据
   美国经济数据利好稳定——
   美国劳工部上周三公布的报告显示，美国消费价格1月份
上涨0.2%，高于预计的0.1%，但涨幅低于前一个月的0.4%；
报告显示，当月能源价格下降了1.5%，天然气价格有所下
降，但电力价格上涨了2%，当月食品价格则上涨0.7%，其中
乳制品、水果和蔬菜价格1月份都有明显上涨；扣除波动性
较大的能源和食品之后，当月核心消费价格上涨了0.3%，是
去年6月以来的最大涨幅；其中由于处方药和医生服务费用
创下了25年来的最大涨幅，当月医疗保健费用上涨了0.8%，
是1991年8月以来的最大涨幅；航空票价1月份上涨了2.1%，
是2004年11月以来的最大涨幅；烟草制品价格上涨了3.1%，
是过去4年半以来的最大涨幅；2006年美国消费价格上涨
2.5%，是过去3年来的最小涨幅，核心消费价格去年上涨
2.7%，高于美联储认为比较适宜的1-2％的涨幅。
一、焦点分析——原因数据
 
　    美国劳工部详细数据(变动百分比,%):
                   经季节调整    未经调整
                   1月    12月 07年1月/06年1月
  整体CPI          0.2    0.4      2.1
  扣除食品和能源   0.3    0.1      2.7
  能源            -1.5    4.2     -3.1
　　

一、焦点分析——原因数据
   美国劳工部公布月度生产者物价指数(PPI)修正数据,详细数据如下
(除非特别指明,指数基期1982年为100)；劳工部确认12月PPI仍为上升
0.9%,核心PPI仍为增长0.2%；11月PPI修正为上升1.8%,前值为2.0%,核
心PPI修正为上升1.1%,前值为1.3%。

                          经季节调整　            未经季节调整
变动百分比06年12月   前值  06年11月   前值   06年12月/05年12月
 成品                   0.9    0.9     1.8      2.0     1.1
  扣除食品及能源        0.2    0.2     1.1      1.3     2.0
 半成品                 0.5    0.5     0.6      0.7     2.8
  扣除食品及能源       持平   -0.1    -0.4     -0.3     4.7
一、焦点分析——原因数据
                      
                       经季节调整　   未经季节调整
 变动百分比          2007年1月  12月  07年1月/06年1月
 成品                  -0.6     0.9       0.2
  扣除食品及能源        0.2     0.2       1.8
  消费食品              1.1     1.5       2.7
  能源商品             -4.6     2.2      -7.3
  成品指数            160.2   160.5       --
  家用天然气           -1.9     1.2     -15.1
  汽油                -13.0     5.0      -9.7
  取暖油               -8.3     4.1      -2.3
 半成品                -0.7     0.5       0.9
  扣除食品及能源       持平     持平      3.8
  制造业原材料         -0.1    -0.2       4.3
一、焦点分析——原因数据
   美国劳工部上周三公布,1月实质所得较上月下滑0.3%,12
月修正为增长0.2%；经季节调整后的每周平均实质所得如下:
                   
            1月     12月    (前值)   07年1月/06年1月
百分比变动(%)
            -0.3     0.2     -0.1     2.1  
一、焦点分析——原因数据
  美国商务部前周二公布,该国贸易逆差12月扩大,幅度超出
预期,2006年全年逆差则增长6.5%至创纪录的7636亿美元；
12月贸易逆差为612亿美元,较11月增长5.3%,因油价反弹且
消费品、汽车及汽车部件进口额创高纪录；华尔街预估中值
为逆差595亿美元。

以下为详细数据(经季节调整,单位为10亿美元):

                12月    11月   06年1-12月 05年12月 05年1-12月
  贸易收支    -61.18  -58.12    -763.59  -64.17    -716.73
  出口        125.54  124.80   1,437.84  112.57   1,275.25
  进口        186.72  182.92   2,201.43  176.74   1,991.78
一、焦点分析——原因数据
  美国经济谘商会上周三公布,美国1月领先指标上升0.1%,
至138.5；以下为详细数据:
        

             指数     1月  12月  (初值) 11月   (初值)
  领先指标     138.5    0.1   0.6    0.3  -0.1    持平
  同步指标     123.3    0.1   0.2    0.2   0.1     0.2
  落后指标     127.6   -0.1   0.8    0.9   0.6     0.6 
一、焦点分析——原因数据
   美联储前周四公布,美国1月工业生产下降0.5%,设备利用
率为81.2%,12月工业生产上修为上升0.5%；经季节调整的数
据如下:
                     1月    12月   11月   07年1月/06年1月
 工业生产(%)        -0.5    0.5   -0.1         2.6
   前  值(%)         --     0.4   -0.1
 工业生产指数       111.9  112.5  111.9
                     1月    12月   11月     06年1月
 设备利用率(%)       81.2   81.8   81.5      81.1
   前  值(%)          --    81.8   81.6       --
  市场原本预期,美国1月工业生产持平,设备利用率为81.7%。

一、焦点分析——原因数据
  据美国政府前周五公布的数据,上月美国房屋营建活动大
幅下滑,生产者物价下跌，这些数据增强了认为美联储将在
今年稍晚的时候降息的预期；2月密西根大学消费者信心指
数初值从上月触及的两年高位96.9下降,但降幅不如一些人
所预期的那么大；美国1月房屋开工年率下降14.3%至140.8
万户,创下去年10月以来的最大降幅,而且远逊于预期；美国
1月生产者物价指数(PPI)较上月下降0.6%,扣除食品和能源
的核心PPI上升0.2%，此前预期1月整体PPI为下降0.5%,核心
PPI上升0.2%。
一、焦点分析——原因数据
  
   前周五公布的密西根大学2月消费者信心指数初值为93.3,1月终值为
96.9；以下为详细数据:
          
                   2月初值    1月   12月    11月   10月   9月
  信心指数           93.3    96.9   91.7   92.1   93.6   85.4
  现况指数          108.3   111.3  108.1  106.0  107.3   96.6
  预期指数           83.7    87.6   81.2   83.2   84.8   78.2
  一年通胀预期       3.0     3.0    2.9    3.0    3.1    3.1
  五年通胀预期       2.9     3.0    3.0    3.0    3.1    3.0 
一、焦点分析——原因数据
  独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)前周五公布,因
初请失业金人数增加和房屋市场放缓,其衡量美国未来经济
增长状况的领先指标在最近一周下降,该指标年率化增长率
也下降；ECRI表示,2月9日止当周领先指标从前一周的140.2
降至138.9,年率化增长率从前一周的4.3%降至3.5%；ECRI研
究主管Melinda Hubman称,"虽然一周领先指标连续两周下降,
但仍远高于去年8月触及的低位,显示美国经济增长前景正
面；“Hubman说,股票上涨和利率下降部分抵消了当周领先指
标的下滑。 
一、焦点分析——原因数据
  美国财政部前周四公布的报告显示,美国12月资本净流出
110亿美元,11月时为净流入705亿美元；12月资本流出未能
弥补当月的贸易逆差,美国12月贸易逆差扩大至611.8亿美
元；12月长期资本净流入减少至156亿美元,11月数据上修
后为净流入849亿美元。
一、焦点分析——原因数据
   美国劳工部前周四公布,2月10日当周初请失业金人数升至35.7万人,
之前一周修正为31.3万人,前值为31.1万人；详细数据如下(经季节调
整):
      周段　    初请失业金人数  四周平均值　   续领失业金人数
    02/10/07       357,000       326,250        --
    02/03/07       313,000-R     308,750-R      2,560,000
    01/27/07       308,000       305,000        2,489,000-R
    01/20/07       327,000       309,250        2,544,000
一、焦点分析——原因数据
   美国商务部前周三公布,美国12月企业库存持平,11月修正后为上升
0.2%；原预期12月企业库存增长0.1%，12月企业库存及销售数据如下
(经季节调整):

 (变动百分比)     12月     11月     (前值)  06年12月/05年12月
 库存            持平       0.2       0.4       6.0
 销售             1.4       0.5       0.5       4.4
 (以10亿美元计)   12月      11月     (前值)   05年12月
 库存           1,366.4   1,366.5   1,368.2   1,289.5
 销售           1,066.0   1,051.5   1,051.4   1,021.2
 库存/销售比       1.28      1.30      1.30      1.26 
一、焦点分析——原因数据
   美国财政部前周一公布,1月联邦预算盈余为382.4亿美元,
较上年同期高出82.4%,政府税收和支出均升至1月份的历史
纪录新高；但1月预算盈余低于预期的400亿美元；去年10月
1日开始的2007财年前4个月累计预算赤字为421.7亿美元，
2006财年的同期则为赤字984.2亿美元。
     
一、焦点分析——原因数据
   美国官方保持对通货膨胀警惕和经济乐观——
    美联储1月30-31日会议记录显示,联邦公开市场委员会
(FOMC)委员并不确信通货膨胀的下降趋势确立无疑，委员们
同时认为,优于预期的经济面和通货膨胀消息表明经济增长
面临的风险有所下降,核心通货膨胀前景有所改善；因此，
维持当前的政策可能会促进经济温和增长、逐步降低核心通
货膨胀率，而房屋市场带来的影响仍然对经济增长构成下档
风险,消费支出增强则暗示上档风险；因此，金融市场再度
发生预期逆转，美联储加息预期上前周基本消除，到本周再
度扩大，但笔者依然坚持本轮美联储货币政策紧缩将使利率
止点在5.5-6.0%水平。

一、焦点分析——原因数据
  前周市场更为关注的美联储主席伯南克的讲话也给予美国
经济乐观性，他表示对美国经济状况充满信心,尽管房屋市
场放缓,但警告称目前大体温和的通货膨胀前景面临风险；
他认为，总体来说今明两年美国经济将温和扩张,随着房屋
市场的拖累减弱,经济增长有所加强，2007年美国经济可增
长2.5%至3%，2008年将增长2.75%至3%；扣除食品和能源的
个人消费支出(PCE)物价指数衡量的核心通货膨胀率2007年
为2%至2.25%,2008年将微幅放缓至1.75%至2%；但伯南克警
告，美国经济增长前景面临风险重大,物价必须受到控制，
有些迹象显示通货膨胀压力正在降低,但将需要一段时间才
能确信基础通货膨胀如预期正在放缓；美联储的货币政策将
促进经济持续增长,并逐步降低核心通货膨胀，他重申如果
有必要,美联储将准备好采取行动,以应对通货膨胀风险；从
政策角度看，美联储对美国经济有信心，利率有上升的可能。
一、焦点分析——原因数据
  美国旧金山联邦储备银行总裁叶伦表示,面临的主要风险
是通货膨胀会否继续下降,但当前货币政策“迎合”这种情
况；尽管核心通货膨胀仍高于她所乐见的水准,但“近月来已
开始温和下滑“；她还表示支持政策上倾向于紧缩。

    圣路易联邦储备银行总裁普尔同日称,美国利率水准看
似适当,但和促进经济增长相比,美联储对抗通货膨胀的行动
会更为迅速,认为经济增长率将会达到3%左右,通货膨胀率逐
渐下降,只要上述情况出现,则认为当前的利率环境可以维持
不变。 
 
一、焦点分析——原因数据
   美国芝加哥联邦储备银行总裁墨斯克指出,高通货膨胀
风险大于经济增长率过低的风险,因此仍需加息；他称房屋
市场已出现趋稳的初步迹象，近期公布的通货膨胀数据显示
通货膨胀有希望下降,尤其是能源价格若能持续下跌的情况
下。

一、焦点分析——前景判断
 
  3、前景判断——

   1》美元短期继续有支撑力，价格指标将保持稳定或上
      扬，未来政治因素的预备或调整值得关注；

   2》日元利率差异将继续为投机对冲关注，利差问题继续
      为炒作焦点，并短期难以改变；

   3》主要股市价格与资源价格将会继续上涨。

  
二、主要经济金融信息
  1、欧洲央行(ECB)总裁特里谢上周五呼吁,非自由浮动的
亚洲货币需要适当且有序地升值,比如人民币；他说,长期市
场利率显示,通货膨胀预期已被遏制,ECB正司其职；并补充
道,这为投资和经济增长创造了适宜环境。
　　
二、主要经济金融信息
  2、德国智库Ifo公布,2月Ifo企业景气判断指数自1月的
107.9降至107.0,低于分析师预估的107.5；指数下滑是因为
增值税税率上调挫伤了零售业,营建业乐观情绪也有所下
降；但分析师称,德国经济仍处在稳健增长轨道上。
二、主要经济金融信息
  3、加拿大央行副总裁肯尼迪表示,央行设定的4.25%的利
率水准和其2%的通膨率目标是一致的；他称,加拿大经济面
临的最大下档风险是美国经济持续疲弱,上档风险是国内房
市和信贷增长,该国经济面临的风险相当均衡；他还表示,中
国及其他国家需使其自身汇率机制更为灵活；但财长费海提
表示,他担心加拿大国家铁路公司(CNR)2月10日开始的罢工
对经济产生的影响,称会对包括农业与汽车业等加拿大经济
众多领域产生巨大经济影响。
二、主要经济金融信息
  4、国际货币基金会(IMF)上周四维持去年9月时的预测,认
为今年全球经济增长步伐将较2006年稍稍放缓,但同时暗示
其对欧元区增长率的预测可能会上修；IMF去年9月预测2007
年全球经济增长率将为4.9%,低于2006年的5.1%；该组织的
第一常务副总干事利普斯基坚持这一预测,尽管欧盟执委会
给出了更为乐观的看法；自9月以来,全球经济面临的风险有
所减退,但肯定没有消失；欧元区预测可能上修，IMF去年9
月预测,欧元区经济将在今年增长2.0%，这一预估值有可能
上调；对于欧元区的具体预测尚未确定,欧元区经济增长受
到改革带动的就业增长驱动,这令他对该地区的经济复苏可
持续性抱有信心。
二、主要经济金融信息
   欧盟执委会将2007年欧元区GDP增长率预估自2.1%上调至2.4%,预计
通货膨胀率为1.8%；以下为欧盟对欧元区及欧盟部分国家作出的经济增
长预估,此前公布的预估是在2006年11月；以下为详细数据(注:括号中
为前次预估值,单位为百分比):
                       
                         2007年
               GDP成长率          通胀率
  德国         1.8 (1.2)        1.7 (2.2)
  西班牙       3.7 (3.4)        2.5 (2.8)
  法国         2.2 (2.3)        1.5 (1.8)
  意大利       2.0 (1.4)        1.9 (2.0)
  英国         2.7 (2.6)        2.2 (2.2)
  波兰         6.0 (4.7)        2.0 (2.5)
  欧元区       2.4 (2.1)        1.8 (2.1)
  欧盟27国     2.7 (2.4)        2.0 (2.3)
二、主要经济金融信息
  欧盟统计局前周二公布,欧元区2006年第四季GDP初值为较
前季增长0.9%,较上年同期增长3.3%,均高于预期，以下为详
细数据(变动百分比,%):

              06年第四季  06年第三季  06年第二季  O6年第一季
 欧元区12国  较上季   0.9         0.5         1.0         0.8
             较上年同期3.3         2.7         2.9         2.2
 欧盟25国    较上季   0.9         0.6         1.0         0.8
             较上年同期3.4         3.0         3.0         2.5
二、主要经济金融信息
  5、伊朗央行总裁上周三表示,伊朗目前的外汇储备中只有
不到30%为美元,该国并将继续减少美元储备,减至应付国际
支付所需的“最低水准”；“我们每周、每月都在一步步远离
美元,“央行总裁谢巴尼表示这是对美国因核问题向伊朗施压
的“非常自然”的反应；他说,伊朗当前的外汇储备处于“历
史最高水平,“但并未给出确切的总数,仅称其相当于”数百亿
计美