在市场的期盼当中，美联储终于在9月18日的例会上开始减息，公开市场委员会一致决定将联邦基金利率下调50个基点到4.75%，同时调低贴现率50个基点。随后股市应声大涨，道琼斯指数当日上涨335点，而美元汇率却在利率优势的丧失以及套利交易的双重打压下跌至新的低点。

联储在会后声明中表示，今年上半年经济适度增长，而信贷门槛的提高可能加剧房屋市场的向下修正。减息的目的则是防止金融市场的动荡对经济增长造成全面的冲击。同时，今年核心通胀适度改善，但是委员会认为通胀风险仍然存在，美联储也将密切关注通胀变化。

从声明来看，美联储终于开始正视金融市场的恶化增加了经济增长的不确定性这一事实。尽管伯南克一直试图在行事风格上与格林斯潘有所区别，但是事实证明在应对金融危机的方式上，减息仍然可能是最有效的办法。

随着美联储减息50个基点，市场开始认为联储将进入到减息周期当中，联邦利率期货也显示年底前联储将再减息50个基点。而此次决定是由委员会成员一致通过也表明随着通胀的回落，当前所有委员都认为经济增长所面对的风险超出了当前的通胀风险。8月份生产价格指数和NAHB指数的大幅下滑也从通胀和经济增长角度支持了联储委员的这一看法，而将在随后公布的8月份消费价格指数同样也有下降的可能。

在后续的动作上，联储的官员仍存分歧，Fed理事弗雷德里克•米西金(Frederic Mishkin)和旧金山联邦储备银行行长珍妮特•耶伦(Janet Yellen)的讲话解读为Fed可能以大幅减息拉开宽松周期序幕。但包括堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯•霍尼格(Thomas Hoenig)和达拉斯联邦储备银行行长理查德•费舍尔(Richard Fisher)在内的其他官员则指出经济的利好面，表明他们对大幅减息保持谨慎。主席伯南克则更可能不会太快放弃以通胀为焦点的观点，采取减息50个基点的激进手段或许就是想通过大幅减息来尽快平复金融市场动荡，避免危机的继续蔓延。

通胀能否进一步平缓和经济发展状况将成为决定此次的50点减息是否就此拉开宽松周期序幕的关键。从通胀角度来看，下一个月的数据或许不会乐观。随着油价在9月份达到历史新高，通胀压力仍然难以消除，并会通过数据显现出来，同时8月份核心生产价格指数也没有显著下滑。而联储也将倾向于观察更多的数据来判断通胀走势，通胀数据可能存在的反复可能限制联储继续减息的幅度。此外，房屋、消费和就业仍然是决定美国经济走向的关键。由于次贷危机的影响，房屋市场的低迷并不会在短期内结束，并可能进一步持续到2008年中，而受此影响，消费者支出也将开始收缩，并使8月份的零售销售低于预期。同时，就业也是决定消费的关键，8月份非农就业人数下降4000人，是四年来的首次下降，这可能是影响联储官员本次减息50个基点的因素之一。所以非农就业和零售支出等数据将成为决定联储动作的另一因素。

因此，联储此次大幅减息50个基点或许表明伯南克想通过大幅减息在短期内控制住次贷危机的蔓延，而就业和消费支出等方面的数据将决定联储的焦点是否会发生转移。同时，随着联储开始减息，其它央行的立场也将开始变化，特别是欧洲央行年内维持利率不变的可能性更大。但是市场对美联储将继续减息与对欧洲央行维持利率不变，并可能再次加息的预期差异将给美元汇率带来压力，并将使欧元向上突破1.4而再创新高。