在市场的期盼当中，美联储于上周三凌晨减息50个基点，随后美元的下跌开始加剧。欧元和石油价格均创历史新高，黄金和加元则升至近30年的高点。但是美元形成底部的可能性却在逐渐增强，尤其是市场对美联储减息意图和预期的逐步调整将缓解美元的下跌。同时弱美元和强欧元分别会对美国和欧元区的经济产生不同影响，并会最终体将现到货币汇率上。股市则是减息的最大受益者，道琼斯指数大幅上涨至历史高点下方。

在当前金融市场危机愈演愈烈的影响下，美联储的货币政策终于开始松动。在减息50个基点后的声明中，联储主席伯南克表示，信贷门槛的提高可能加剧房屋市场的向下修正，减息的目的则是防止金融市场的动荡对经济增长造成全面冲击。从声明来看，美联储开始正视金融市场状况的恶化增加了经济增长的不确定性这一事实。尽管现任联储主席伯南克一直试图在行事风格上与其前任格林斯潘有所区别，但是事实证明在应对金融危机的方式上，减息仍然可能是最有效的方法。

随着联储减息50个基点，市场开始认为美联储将进入到减息周期，联邦利率期货也显示年底前联储可能将再减息50个基点。但是从现实情况来看，美联储此次减息仍然存在“一步到位”的可能。首先，尽管消费价格指数在8月份稍有回落，但是随着能源价格在9月份的大幅上涨，该指数仍将会重新上升，并引发对通胀的担忧。其次，黄金和石油价格均创出新的高点，10年期美国国债收益率也曾在加息后上升到4.7%，显示出市场对通胀预期的担忧。最后，伯南克在国会的听证会上表示美联储将继续保持对通胀的关注。此外，从历史上看，在1998年LTCM破产之后，美联储曾连续减息3次共75个基点来稳定市场，但是通胀随后立即上升，在维持了半年利率不变之后，美联储不得不重新开始加息。因此，通胀仍然是联储关注的重点。

美元汇率在市场过分悲观的预期当中大幅下跌，同时，上周的房屋市场数据，包括新屋开工、营建许可和NAHB房屋指数的继续下滑也给美元带来压力。但是随着市场对美联储预期的调整，美元可能将逐渐形成底部。

虽然上周欧元区经济数据也不乐观，其中欧元区贸易余额和采购经理人指数大幅下滑，德国9月份ZEW指数也在次贷危机的影响下继续下跌，但是这并没影响到欧元突破1.40并创出历史新高。而欧元上升的动力能否继续保持，欧洲央行行长特里谢的态度以及后续的经济数据将成为决定因素。

随着欧元的大幅上升，欧洲央行将面临更大的压力，其中法国政治家、意大利工会和空客公司都表达了对强欧元的不满，并且将会有更多的欧元区国家发出反对的声音，这些因素将可能影响欧洲央行的货币政策。尽管当前欧洲央行继续保持强硬，但是一旦特里谢态度发生转变，可以预计市场预期将出现大幅调整，欧元将见顶，并出现大幅回调。同时在强欧元的影响下，欧元区经济数据料将开始恶化，这也是影响欧元汇率的另一个因素。此外，从欧洲央行成立以来，其货币政策基本上追随美联储的脚步，如果联储再次降息，欧洲央行很可能随之改变货币政策倾向。

英镑汇率没能跟上欧元创出新高的步伐，在对次贷危机蔓延到英国以及英国央行可能减息的忧虑当中，英镑表现较弱，欧元对英镑汇率上升到两年多来的高点。

上周，英国金融机构Northern Rock陷入房贷危机，并向英国央行求助，这使市场对之前次贷危机爆发时，英国央行袖手旁观的做法提出批评。而英国央行9月份例会的会议纪要显示委员一致同意维持利率不变，并随着8月份通胀水平继续回落，加息的必要性越来越小，这些因素都增强了市场对英国央行年内维持利率不变的预期。如果情况进一步恶化，英国央行甚至可能减息。英镑汇率的表现因而弱于欧元，对美元的上涨动能仅仅来自美元的疲弱。

日本央行在上周维持利率不变，在年内加息的可能性越来越低。二季度经济出现的萎缩和首相安倍辞职所引发的政局波动都可能削弱政府刺激经济增长和对抗通缩的能力，这些因素限制了利率水平的提高。此外，美联储减息也是使日本央行维持利率不变的另一因素。套利交易仍然是影响日元的主要的影响因素。

加元的价值在30年来首次高于美元，尽管加拿大消费价格指数开始回落，零售销售连续下滑，但是在石油价格创历史新高的带动下，加元对美元汇率也一举突破1。同时，澳元和新西兰元也在商品价格上涨和美元极度疲弱的带动下大幅上升。商品价格将决定商品货币的后续走势。

油价和金价在上周分别突破80美元和730美元的水平，其中油价创历史新高，金价创28年新高。美元汇率的大幅下跌和美联储减息所引发的对通胀的担忧是推动价格上升的重要因素。此外，美国原油库存的下降和地区政治局势的紧张也推动石油价格的上升。

在联储减息50个基点的激励下，美国主要股指大幅上升，道琼斯指数再次逼近14000点历史高位，但是对通胀的担忧可能会限制股市的进一步上行。

本周的美国数据将从房屋、消费和制造业三方面影响市场，弱美元可能会带动制造业数据的好转，而消费则是当前美国经济中的关键。此外，德国零售销售和IFO指数将揭示当前的金融市场危机和强欧元对经济的影响。市场或将根据数据的表现来调整对货币政策和经济的预期。