美元指数在前一周跌至历史新低之后，在上周开始反弹，欧元也在突破1.42创出历史新高之后开始调整，但是在当前市场强烈看空美元的气氛中，良好的非农就业数据仅给美元带来短暂支撑。随着美元汇率的反弹，黄金价格受阻于750美元，石油价格则在美国石油库存意外上升的情况下，在80美元附近调整，而两者均有再创新高的可能。

对美联储减息的预期是当前打压美元汇率的关键因素，经济数据的优劣最终也将体现到对利率政策的预期上，过去两周的情况印证了这一观点。从数据来看，9月份消费信心下降到2年最低，新房和现房销量跌幅继续扩大，ISM制造业和非制造业指数均出现下滑，表明当前次贷危机的影响开始超出房屋和金融市场，并扩散到经济的其它部分，市场也再次开始考虑美国经济是否有陷入衰退的风险。而从通胀前景来看，8月份核心个人消费支出保持在2%之下，进而增强了市场对于美联储将继续大幅减息来刺激经济的预期，并带动美元汇率的进一步下跌。

而随着能源等商品价格的大幅上升以及美元的下跌，通胀压力仍然有再次上升的趋势，因此从通胀预期的角度看，联储减息的幅度仍将是25个基点。此外，9月份的非农就业数新增11万人，不仅高于市场预期，8月份的数据也从下降4千人被向上修正为增加8.9万人，数据缓和了市场对美国经济可能陷入衰退的担忧，并使美元保住了上周的大部分涨幅，并在一定程度上缓解了美元近两个月来的大幅下跌的趋势。

随着欧元的不断上升，并连创历史新高，欧洲经济以及欧洲央行受到的压力开始显现。欧元区的经济数据显示，7月份工业新订单月率在上一个月上升4.4%的基础上，转为下降4%，是18个月来的最大跌幅；同时，9月份德国IFO企业信心指数跌至19个月最低。而欧元的升值给制造业的打击最大，德国和欧元区9月份的制造业采购经理人指数均有不同程度的下降。所有数据均显示出当前欧元的大幅升值和金融市场的紧张都给经济带来了极大的负担，并且实际通胀水平仍然较低，或将迫使欧洲央行逐步放弃强硬立场。

欧洲央行在上周的货币政策会议上维持利率不变，在随后的记者会上，行长特里谢并未再次提及货币政策的“适应性”和对通胀“警惕”的描述，并表示经济有下行的风险，这被市场看作欧洲央行的态度软化的开始。但是尽管欧元区内对欧元大幅走高提出越来越多的批评，特里谢却未对此加以评论，使市场认为这是欧洲央行对欧元走强的默许，并可能推动欧元再次升破1.42。

英国央行也在上周的货币政策会议上维持利率不变，并带动英镑汇率的反弹。而在前一次会议上维持利率不变之后，英国央行同时发表了一份会后声明，这使部分市场人士预期英国央行会在本次会议上做出突然减息的决定。但是与欧元区相似，英镑的走强也给经济带来了负面影响，并可能带动英镑汇率走低。

随着套利交易的再次兴起，日元汇率再次受压。尽管日本央行三季度的短观报告显示大型制造商信心指数保持在接近2年高点附近，企业继续看好出口前景。但是经济仍然保持通缩，物价低迷使日本央行年内加息的几率减弱，并从利差角度打压日元汇率。

商品价格在创出新高之后，在上周跟随美元的走强开始调整，但是仍然保持上升趋势。其中，黄金价格逐步逼近750美元的心理关口，而石油价格在创出接近84美元历史新高后，回调也在80美元附近得到支撑。受此推动，商品货币汇率不断创高。加元在9月份就业数据利好的带动下再创近30年新高，而澳元也在高息带动下逼近0.9。

美股完全收复了次贷危机中的损失，道指突破14000点的关口并创新高，但是股市的上升更大程度上是对美联储减息预期的体现。而随着股指的上升，套利交易与之的关联性再次增强。

从本周来看，美元的反弹将可能继续，尽管在上周五的非农数据后，美元没能守住涨幅，但是十年期美国国债收益率却大幅上升，而债券市场的的情况更能反映出当前市场对经济前景的看法，所以周五美元的下跌可能是市场的逼空行为。此外，本周的美国零售销售和贸易赤字以及美联储会议纪要等将影响美元汇率，欧洲央行也将有较多官员发表讲话，从中或许能得到更多央行对于强欧元看法的信息，并将影响欧元汇率。