市场又经历了大幅波动的一周，美元指数在创出新低之后，稍为反弹。非美货币走势再次分化，欧元保持在历史新高附近，英镑却在突破2.11后，在利空消息的打压下跌至2.09。套利交易跟随风险厌恶情绪的上升而大规模平仓，日元升至一年多来的高点，商品货币大幅下跌调整。商品价格的上升显出乏力的迹象，而美国股市则在银行金融板块的带动下下跌，道琼斯指数大跌近600点。

上周的美国经济数据依旧好多于坏，其中10月份ISM非制造业指数的上升表明房屋市场的低迷被就业和出口等的良好所抵消；三季度非农生产力达到四年来的最快增幅；美元的持续疲弱促进了出口的上升，并使9月份贸易赤字大幅缩减到两年半来的最低。但是11月密执安大学消费信心指数却下滑到两年最低，房屋市场的低迷和房价的大跌都使消费者感到财富的流失，并开始控制支出。

良好的经济数据仍然没能给美元汇率带来支撑，美联储主席伯南克态度的转变和对美国银行金融业的担忧成为打压美元汇率的主要原因。上周在国会联合经济委员会作证时，伯南克指出虽然通胀仍然有向上的压力，特别是在能源上升和美元下跌的带动下，核心通胀有可能上升。但是经济放缓的风险更大，并预期美国经济在四季度将显著放缓，2008年上半年的增速也将低于潜在经济增长水平，房地产市场的修正也在加速，这些因素都将影响消费信心。他的表态推高了市场对12月联储会议减息的预期。此外，银行金融业仍然不断爆出问题，继花旗和美林等大幅调高三季度损失之后，评级机构标准普尔调低了美国道富银行（State Street）旗下Carina CDO Ltd.的资产评级，同时该公司开始清算支持其CDO的资产。银行板块除了带动股市大幅下跌，使道琼斯指数当周下跌近600点之外，也给美国经济带来压力：如果银行业陷入危机，其它产业将难以获得发展所需的资金，从而拖累经济进一步下滑。而三季度经济的良好表现却进一步增加了市场对四季度经济的担忧，经济发展将无法保持三季度的良好增速。这些因素都推动了美元的大幅下跌。

本周的经济数据将使市场有机会检验伯南克的观点是否正确，即经济放缓的风险是否以及超过通胀上升的风险。虽然上周公布的三季度单位劳工成本由二季度的增长1.4%转为下滑0.2%，但是10月份进口价格指数在能源上涨的带动下大幅上升，本周将公布的10月份消费价格指数的增幅在能源价格带动下也有可能超出市场预期，这些都将使联储开始重新着重考虑通胀的压力，并使市场降低对12月减息的预期。

欧洲央行和英国央行均在上周的利率政策会议上维持利率不变。其中，欧洲央行继续保持强硬姿态，认为中期物价有上行的风险，但是开始预期2008年通胀将有所降温，经济增长有下行的风险，并将观察新的数据来做出政策决定。英国央行在做出利率不变的决定之后，没做任何表态，更多的信息将在11月20日的会议纪要中公布。而市场预期本次会议是以7：2通过，两名委员基于当前金融市场不稳定的事实而投票减息，如果纪要显示两名以上委员投票减息将极大打压英镑汇率。

欧洲的经济数据则继续显示出经济所面临的问题。德国9月份工业生产虽然上升，但是对未来几个月工业生产有预示作用的工业订单月率却大幅下滑；贸易盈余在中国和俄罗斯等新兴国家的需求中保持增长，并抵消了美国需求放缓的影响。英国数据则更显悲观，9月份工业生产和制造业生产同时下滑，次贷危机后的制造业疲弱、高油价和强英镑都将持续影响英国的制造业，并带动出口的恶化，使9月份贸易赤字达到记录新高。10月份的HBOS房屋价格指数环比连续两个月下滑，这使市场认为英国可能是继美国之后的第二个房屋市场可能出现问题的国家。因此，关于Barclays银行面临100亿英镑损失和CEO将辞职的传闻造成了英镑汇率在上周五的大跌。

日元汇率上周在套利交易的平仓带动下大幅上升，并忽视经济数据的利空影响。

从数据来看，9月份领先指标下降到0的十年最低水平，使未来经济增长有停滞的危险，年内加息的预期也基本消失殆尽，这使日元在市场稳定之后，将会再次成为套利交易所需的融资货币，汇率也将长期受到套利交易的影响。但是上周美元对日元汇率在风险厌恶情绪大幅上升的带动下，突破今年8月份的低点，如果股市继续下跌，日元汇率有可能在本周突破110。

跟随美元汇率的下跌，商品价格继续攀升，使黄金和石油850美元和100美元的价格触手可及，但是油价在100美元之前料将会有大幅波动，并且美国经济放缓的预期和上周美国市场库存减幅少于市场预期都给油价带来压力。

商品货币开始调整，加元的强势最终引起了加拿大官员的不满，除了带动贸易盈余下降到八年最低之外，加拿大总理和央行官员都对加元的快速升值表示关注并提出异议，这将进一步带动美元对加元汇率的反弹。澳大利亚央行上周加息25个基点，使利率上升到11年的最高，并表示通胀可能在明年一季度高于3%，未来加息的可能性极大，澳元也创出新的23年高点，但是在日元套利交易平仓的带动下大幅下跌。

本周除了美国数据之外，与通胀相关欧洲的消费价格指数将给欧洲央行和英国央行未来的货币政策带来指引，并决定欧元能否继续挑战1.5和英镑汇率能否止跌。同时，德国和欧元区三季度GDP以及英国就业和央行通胀报告等都将影响汇率变动。