以下为路透中文新闻整理的最近一周(2007年12月31日-2008年1月7日)全球宏观经济深度报导精华摘要：

**经济衰退疑虑加剧但通胀高企,美联储预计陷入政策两难境地**

美国政府上周五公布的报告显示,2007年12月就业人数增长下滑至接近停滞,且失业率触及两年高点,这引发了市场对经济陷入衰退的忧虑,同时大大提高了联邦储备理事会(美联储,FED)将进行更多次降息的可能性；据劳工部公布的数据,2007年12月美国非农就业人口仅增加1.8万人,为2003年8月以来最低，12月失业率则从11月的4.7%跳增至5.0%,为2001年10月以来最大月度增幅,当时为受“911”恐怖袭击事件冲击。

就业数据是一方面,纵观其他关键领域,美国经济实在不容乐观，油价上周三创下每桶100美元的新高,虽然能源价格上涨由来已久,美国消费者大体上加以忽略，但最近油价大涨令其面临的压力进一步加深，而再加上楼市低迷不振和阴魂不散的信贷危机,美国经济可谓举步维艰。

上周三公布的美联储2007年12月11日会议记录显示,官员们上月担心信贷危机可能导致经济增长急剧减速并需大幅降息。会议记录称：“一些委员指出存在形成不良循环的风险——信贷市场形势进一步限制经济增长,导致信贷条件进一步趋紧，这种不利发展可能要求进一步大幅放松货币政策。”联储在此次会议上降息25个基点至4.25%，但波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦并不赞成这个降息幅度,他主张更大力度的降息。

美联储下次政策会议将在2008年1月30日举行，根据路透调查,美联储在该会议上将至少降息25个基点，继非农就业数据公布后,越来越多的华尔街交易商认为联储提高降息幅度的可能性上升，目前,市场比以往任何时候都确信美国经济正濒临衰退边缘，受访的18家一级市场交易商一致认为,联储将在今年1月30日会议上降息，其中13家交易商预期联储降息25个基点,余下的五家则认为会降息50个基点。

联储降息的可能性很高,市场目前似乎更多地在推测会降息多少，而联储主席贝南克早在2004年担任联储理事谈及石油和经济问题时曾表示,只有在通胀率较低且通胀预期受控的情况下,决策者才能以降息来保护经济免受油价重大冲击。美国2007年11月整体通胀率较上年同期大增了4.3%，这让人不禁思忖,通胀会不会限制央行降息余地?联储究竟会在平衡经济增长和抑制通胀之间做出怎样的决策,让我们拭目以待。

**人民币明显加快升值步伐,汇率政策悄然转变**

中国人民银行正在对人民币汇率进行又一轮的重估,但不同于2005年7月时中国政府出其不意的一次性升值举措,本轮渐进式升值已历时数周,且早已提前给出信号，过去两个月间,人民币兑美元升幅已达2.33%,为2005年7月汇改以来最快涨幅阶段,而去年全年累计升幅仅为6.86%，这轮渐进式升值的直接原因是央行为了稳定国内高企的居民消费价格指数(CPI)，2007年11月中国CPI同比涨幅达到6.9%的11年高点。

中国人民银行第三季度执行报告首次明确提出,要加强利率和汇率政策的协调配合,以稳定通货膨胀预期，中国国家统计局官员近日也表示,政府可以通过放宽人民币波动幅度加速升值,从而降低进口商品价格来缓解输入性通货膨胀，此外中国因贸易顺差而面临来自贸易伙伴国的压力,以及美元兑全球主要货币的持续贬值,都是人民币加速升值的诱因。

在2005年7月21日,中国政府宣布放弃钉住单一美元做法,并调整次日美元兑人民币交易价格为1美元兑8.11元人民币,即一次性升值2.1%，政府随后对外汇市场进行干预,以确保人民币仅能缓慢地进一步升值,而每日盘中及隔日的波动幅度都微乎其微，然而这次央行通过政府货币政策报告和其他新闻稿,在有意加速人民币升值幅度前就给出信号，央行连续数周抬升中间价,引起了外汇市场上人民币汇率前所未见的大幅上扬。

分析师认为多方原因促使汇率政策有所转变，为遏制投机套利行为,包括中国国务院总理在内的官员已表示一次性升值将不会重现,且中国政府不愿在市场上言而无信，同时政府也尤为不愿意做出突然的或有风险的举动,尤其是在全球金融市场尚不稳定,美国经济倍受次按危机打击的时候。交易员相信中国政府可能亦在完善外汇市场交易机制，近几周内中间价的大幅抬升,或许表明央行意图让市场为幅度更大的双向波动走势提前暖身。

    国际货币基金组织(IMF)表示,在近期数据显示中国和印度的经济规模小于原来预期之后,其将2007年全球经济增长率预估下调了半个百分点，IMF现在预计2007年全球经济增长4.7%,低于其去年10月发布世界经济展望时预估的5.2%；该机构预计将于2008年1月25日发布修正后的包括2008年预估在内的世界经济展望。IMF指出,美国房市长期下滑和金融市场动荡,以及能源价格居高不下,对2008年经济增长造成的损害更大；中国和印度是2007年经济增长预估遭下调的主要原因，中国2007年在全球产出中的比例估计为10.9%,低于原来所预期的15.8%，印度所占比例则从6.4%下滑至4.6%。在修正经济增长预估之前的不到一个月时,世界银行发布的数据显示,以美元购买力,即购买力平价(PPP)衡量,中国和印度的经济规模远小于原来预期，不过即使在经过修正之后,中国仍然是全球第二大经济体,印度则位列第四。IMF称,其亦将2002至2006年的全球经济增长率下调了半个百分点。