在美联储月底的货币政策会议之前，美国的重要经济数据已基本公布完毕，由于数据的持续恶化，市场甚至预期联储将在月底减息75个基点。但是在这样的利率预期当中，美元汇率却止跌回升。金价在突破了900美元并创出新高后开始大幅回落，油价也跌向90美元水平。在对经济的悲观预期和花旗、美林等金融机构继续爆出次贷相关损失后，美股跌破了去年8月底的低点。

经济数据显示美国经济开始迅速恶化，前景极不乐观。房屋市场一如既往的低迷，12月的新房开工和营建许可再创新低，接近纪录高点的房屋库存仍然是影响房屋市场的关键，并将使市场的低迷至少维持到年中。12月零售销售的意外下滑也给经济前景蒙上阴影，并使经济面临的压力进一步增加。1月份的纽约州制造业调查指数的持续下降也进一步验证了之前ISM制造业指数所表现出的衰退迹象。12月份领先指标也没能企稳，经济前景悲观预期增强。

纵观所有经济数据，美联储主席伯南克开始认识到经济的下行风险开始明显，并认为有必要采取有效行动，可能大幅减息。尽管12月份的核心消费价格指数保持在2%之上，同时密歇根大学消费信心也在1月份大幅反弹，但是市场仍然认为月底将减息75个基点。不过这种可能性并不大，除了通胀因素之外，当前4.25%的利率水平也使美联储无法大幅调降利率。虽然在最近的30年中，美联储有过在一次会议上调低利率75个基点的先例，但是当时的利率水平都是保持在15%之上，因此月底减息的最大幅度仍将是50个基点。

美元在上周悲观的气氛中不跌反升，显示市场心态的发生转变，如果美国经济放缓，全球经济难以不受影响，随着美国的减息，各国也将随着进入减息周期当中。同时美元继续大幅下跌，美元的吸引力将会下降，11月份的美国资本净流入数据已经显示石油国家以及中国日本等已经连续几个月减持美国国债，如果这一过程加剧，美元的下跌将可能失控，这也是美国不愿意看到的局面。因此，在本周美国较少经济数据的情况下，市场将重新考虑美联储月底减息的幅度以及全球经济在美国经济放缓下的表现，美元汇率将会继续得到支撑。

在美国经济数据的恶化中，欧元上周再次突破1.49，但是最终在欧洲央行的分歧当中大幅回落，终止了连续三周的上涨，也表明1.50可能是欧洲央行对欧元汇率的承受底线。英镑在减息预期稍有降低的基础上展开反弹，但是前景仍不乐观。

上周欧元区数据显示欧洲经济难以在美国和全球经济放缓当中不受影响。除了1月份德国ZEW指数表明投资者信心跌至15年最低之外，11月份的贸易盈余开始明显放缓，工业生产也大幅下滑，这都显示出欧元区经济的放缓不可避免。

欧洲央行内部可能出现的分歧给欧元汇率带来最为沉重的打击。欧洲央行官员Mersch发表了软化的言论，他认为欧元上涨已经给经济带来冲击，不确定性应该使欧洲央行在利率政策的制订上应该保持警惕，对于通胀压力的暂时上升，欧洲央行态度也不应过于强硬。因为Mersch一直以来都是强硬派的委员，他态度的转变表明了欧洲央行内部出现分歧，尽管其他委员一直保持强硬，但是潜在的分歧仍然给欧元带来压力。此外，欧元汇率两次从1.49上方回落，并且回落都是在欧洲央行官员的讲话后出现，这或许表明了欧洲央行不希望看到欧元突破1.50。如果更多数据显示经济前景黯淡，尤其是一旦通胀压力预期开始下降，欧元很可能出现大幅调整。

英镑的下跌在上周有所缓和，减息预期的下降支持了英镑的反弹。12月份消费价格指数继续保持在2%之上，同时就业状况的持续良好都使2月份减息的预期有所下降。但是房屋市场的持续下滑以及零售销售的意外下降等都表明经济前景仍不乐观。由于英镑前期的过度下跌，近期将会出现调整，跌幅将相对缩小。

尽管经济表现不佳，日元汇率仍然大幅上升，并可能在短期内突破105。全球经济放缓的忧虑一直侵蚀着日本消费者信心，使消费信心指数下降到新低。但是日元仍然仅受到套利交易的影响，在美股跌破去年8月份次贷危机大规模爆发所创下的低点后，套利交易头寸的平仓或是短期反转推动日元对美元升至两年半高点，对其它高息货币的升幅也相当可观。而随着更多金融机构将披露损失，美股的下跌将继续推高日元汇率，并使日元在整个一季度当中保持相对强势。

金价在创出914美元的新高之后开始回落，并将在880美元一线调整；油价在几次未能有效突破100美元后，在对全球经济增长的忧虑以及美国石油库存上升的影响下跌回90美元附近。商品货币则在商品价格下跌的带动下大幅回落，同时继续保持分化的局面，由于减息预期的上升，加元跌破前期的低点，并且美元对加元汇率将进一步升至1.07。而澳元和新西兰元则在强硬的利率预期当中跌幅稍小。

本周经济数据相对较少，美国仅将公布12月现房销售，而德国的IFO指数将影响欧元汇率。此外，日本、新西兰和加拿大将公布利率决定，前两者料将维持利率不变，而加拿大央行则预计减息25个基点。