金融市场的不稳定性在上周再次得以体现，市场的波动性进一步上升，风险厌恶情绪卷土重来，非美货币汇率和黄金石油价格于上周初创出新高之后，开始大幅调整，同时随着复活节长假期的来临，市场趋势存在反转的可能。

由于对市场流动性紧张的担忧以及缓解金融机构面对的窘境，美联储在17日亚洲市场开盘前突然宣布降低贴现率25个基点，并将贴现窗口贷款期限由30天延长到90天，英国和日本央行也同时向市场注入流动性。但是这一措施却没能达到预期的效果，反而引发了市场对当前金融市场危机深化的担忧，美元汇率也没能得到支撑，在亚洲市场开盘后，美元随即被猛烈抛售，美元指数创出历史新低，并使市场对美联储在周二的例会上减息100个基点的预期大幅上升。

而周二仅仅减息75个基点的事实使上述预期大失所望，但是美股仍然通过大涨予以积极反应。在会后声明中，美联储在表达了对经济增长担忧同时，也表明了当前的通胀压力仍然不可忽视，并且两名委员投票反对75个基点的减息，而倾向于小幅减息，这使市场预期有所调整。同时在券商贝尔斯登（Bear Stearns）陷入破产危机，并且在美联储的支持下，摩根大通同意以每股2美元的价格收购贝尔斯登的消息传出后，市场的忧虑进一步缓解，因为此前市场曾担忧一旦贝尔斯登无法找到买家而破产后，可能导致华尔街进一步陷入到信任危机当中。这或许也是美联储减息75个基点的原因之一，他们希望留有更大的余地来应对可能出现的更多的类似贝尔斯登的情况，一旦危机再次出现，紧急减息仍然能给市场的紧张带来一些缓冲，尽管收效可能仍然不大。

美元汇率受到这些因素的带动先跌后涨，特别是在美联储例会之后，市场对美联储下次例会继续大幅减息的预期开始下降，美元利率劣势扩大的速度有所缓和。同时对金融市场情况的担忧虽然继续存在，市场的紧张情绪也随时可能再次被触发，但是由于在美联储的帮助下，当前还不至于大幅扩散，风险厌恶情绪的持续存在也在打压高息货币的同时，也给美元货币带来一定的支撑。此外，随着复活节假期的来临，市场在一定程度上存在着趋势反转的可能性。

欧元汇率再创新高，最高点距离下一个整数关口1.60仅有不到100点的空间，但是短期内欧元的升值幅度已经引起了欧洲央行的关注的不安。

随着欧元汇率的大幅上涨，对于欧元快速上涨的不安情绪也在欧洲央行内部蔓延，官员也纷纷表示他们在关注或是担忧汇率的快速和过度波动，并认为欧元区也将难以避免美国经济放缓所带来的影响，市场资金状况也开始变得令人担忧。同时，强欧元带来的最直接的影响就是贸易赤字的不断扩大。但是当前欧洲央行入市干预的可能性仍然不大，这从欧洲央行没有参与前一个周末美联储、英国央行和日本央行的再次联手救市的行动中可见一二。因此，在历史高点附近，欧元的汇率仍然会有一定的反复。

英镑汇率在英国央行会议纪要和市场对英国金融市场的担忧中再次跌到2之下。虽然2月份英国通胀压力仍然保持在2%之上，但是英国央行的会议纪要却显示前次会议上维持利率不变的决定以7：2通过，其中的两名委员要求减息，这使4月份会议上减息的几率大幅上升。此外，金融市场的紧张状况以及就业数据的疲弱都拖累了英镑汇率的走势。

日元再次成为市场波动中的最大赢家。上周一亚洲开盘后，美元兑日元汇率迅速下挫到96下方，并在全周基本保持在100以下。市场风险厌恶情绪的上升是支撑日元上涨的主要因素。此外，当前日本央行新任行长的人选仍然难以决定，这使市场认识到日本入市干预的可能性基本不存在，特别是在当前的情况下，日本政府也不太可能冒着政治压力而入市干预。同时，在3月底之前的财年中，资金回流的压力也带动日元的上涨。

除了货币汇率之外，上周黄金石油等商品价格的剧烈波动也是市场的焦点之一。在上周一，随着美元的抛售，黄金价格最高升至1032美元/盎司，油价也在110美元/桶之上，但是在随后的几个交易日中，金价下跌了超过100美元，油价也回到100美元附近，并在上周三创出17年来的最大当日跌幅。美联储减息幅度低于预期所带动的美元上涨是商品价格下跌的触发因素，其中也隐含了市场对商品泡沫破灭的担忧，尤其是全球经济增速下调后，商品需求也将进一步降温。在商品价格下跌和风险厌恶情绪上升的带动下，商品货币也都出现了不同程度的下跌。

从本周的经济数据来看，美元汇率可能又将承压，其中房屋销售、消费信心以及耐用品订单等数据仍然可能再次带来市场的波动。此外，德国IFO信心指数能否继续保持上升的趋势也将影响到欧元汇率。