“在银根紧缩的环境下，房地产信托产品的普遍年收益率却有所提高，以吸引更多的投资人。”在杭州从事信托中介服务的曾跃骅在这个行业已经“混迹”多年，他告诉《市场导报》记者，房地产信托升温很大程度上是因为银根紧收。

　　另辟蹊径

　　房地产信托的升温，从全国的情况来看，有一组数据很能说明问题。

　　2007年11月，信托公司集合资金信托计划的63％投向金融领域，而投向房地产领域的则仅仅占总规模的2％。12月，这一比例却发生了明显的变化：该月度投向金融领域的集合资金信托计划占总规模的49％，而房地产信托的占比则达到了43％。

　　导报记者从杭州工商信托股份有限公司的官方网站获悉：该公司酝酿已久的房地产组合投资集合资金信托产品——杭信·飞鹰一号日前正式发行。该产品一经推出，便获得了投资者的踊跃认购，自然人投资者份额更是因信托计划50份的限额而在三天内一销而空。

　　基金化运作的房地产投资信托是公司力推的投资管理业务之一，杭信·飞鹰一号正是具有基金化运作交易结构设计的房地产组合投资信托产品，在产品设计方面具有组合投资、流动性安排设计、投资者共同投资权等多项亮点。

　　多方博弈

　　“房地产信托对银行、对房产商、对信托公司等多方面都会产生影响。”浙江大学经济学院金雪军教授认为，房地产信托是一个多方博弈的市场。

　　金雪军教授认为，由于银行信贷收紧，房地产信托对投资者角度来说，本身闲散资金比较多，需要一个投资方式。银行存款利率低、股票市场低迷、黄金(资讯,行情)，外汇投资波动性强。而信托投资从近阶段看，则是比较稳定的一种投资方式。

　　对房产商角度来说，因为银行信贷从紧，而房地产商又急切需要资金补充，房地产信托这种融资渠道也就应运而生。

　　对信托公司来说，信托公司以一个中间商的方式赢得利润。现今，证券、银行、保险都迅速发展，惟有信托这块发展比较缓慢。但信托也是金融发展的主要部分之一，信托公司如何寻得发展机遇，从而发展壮大是亟待解决的问题，而房地产信托产品的发放则是比较好的一种发展机遇。

　　风险并存

　　有人认为房地产信托是低风险、高回报的，对这种说法，金雪军教授提醒投资者应注意的是：对于投资者而言，首先，要对房地产知识有所把握，包括其中的一些发展规律、走势了解，然后，对信托市场有所了解；对信托产品的运营模式要了解，包括信托风险承担者是谁；最后，对信托公司运作特点、交易基本知识有所了解。

　　浙江省商法研究会理事朱建莀认为，根据有关法规，信托项目运营过程中发生的风险，要完全由投资人承担，信托公司不承诺信托财产不受损失。只有当信托公司违背信托合同擅自操作时，才会负责赔偿委托人的损失。投资者应关注信托公司的风险控制手段，幻想追求低风险下的高收益是不现实的。

【作者：王鸽 袁华明】