随着金融市场逐渐趋于稳定，股市开始反弹，金价出现下跌，上周美元也随着展开一轮反弹，同时市场对风险的追逐情绪再次升温，日元汇率遭到比较重抛压。但是周末弱于预期的非农就业数据却另市场再次感受到风险的存在，并可能在本周继续使市场开始规避风险。

3月份ISM制造业和服务业指数仍然保持在50之下，这表明前景仍然维持在收缩当中，不过数据比前一个月有所上升，这使市场的风险厌恶情绪趋于下降，在带动股市的持续反弹的同时也给美元汇率带来支撑。此外，美联储主席伯南克在国会作证时警告美国经济可能在上半年放缓，但是并不承认美国经济已经陷入衰退，而对于通胀来说，他表示即使处于令人担心的范围，通胀压力仍将趋于缓和，这表明当前刺激经济增长是美联储的首要目标。

    不过对美元汇率影响最大的因素仍然是3月份的就业数据，其中非农就业人数减少8万人，这是三个月来的连续下降，下降的幅度也扩大到5年来的最高水平，同时失业率也上升到两年半高点的5.1%，表明了美国经济前景的极不乐观，并且未来的就业数据可能出现持续的恶化。因为从历史数据看，在经济出现衰退的时候，非农就业人数将出现连续超过10个月的下降，所以未来几个月非农就业人数难以出现上升。此外，当前的开始裁员的公司也不再仅仅出现在金融机构中，随着航空公司和高科技公司的参与，就业市场未来的前景将区域更加的悲观。

    此外，数据的持续恶化也增加了市场对美联储继续减息的预期，但是从之前的大幅连续减息来看，当前非农数据的恶化可能仍不足以确定美联储将减息50个基点。另外，从外汇市场的表现来看，在数据公布后，市场出现了极大的波动，但是美元汇率的下跌幅度却比较有限，风险厌恶情绪的上升在推高日元的同时，也支撑了美元汇率。

欧洲货币在上周开始调整，尤其是欧元区经济数据的表现不佳使欧洲央行开始考虑是否开始考虑经济放缓所带来的压力，尤其是在本周欧洲央行和英国央行均将召开利率政策会议，央行对经济和通胀的看法将决定汇率走势。

     经济表现不佳以及次贷危机明显蔓延到欧洲是打压欧元和英镑的主要因素。3月份德国和欧元区整体的零售销售均出现意外的大幅下滑，表明欧元区的消费者也开始受到了能源上涨的冲击，开始对前景感到悲观。同时欧洲的银行也开始减记资产来冲抵次贷带来的损失，尤其是瑞士银行出现巨额亏损的消息给使市场开始怀疑欧洲能否躲过次贷带来的冲击以及下一波次贷的冲击将出现在欧洲。

但是通胀压力的持续攀升使欧洲央行在利率政策上保持强硬。从过去几个月的情况来看，欧洲央行的强硬态度和经济表现的良好意志是支撑欧元上涨的关键因素。不过随着利率会议的来临，情况可能将有所变化，尤其是央行是否正视当前经济可能出现的放缓，这可能使欧洲央行开始考虑与通胀之间的平衡问题。一旦欧洲央行在会后表示出对经济的担忧，则欧元汇率可能会再次从当前位置下跌，而如果仍然坚持通胀压力的重要性高于经济增长，则欧元有望冲击1.60。

     对于英国来说，房屋市场的问题仍然打压英镑汇率的主要原因。继之前房屋市场相关数据持续恶化之外，房贷发放者也开始陆续收缩在英国的贷款业务，其中可能包括最大的房贷发放者。而一旦这种情况开始蔓延，英国房屋市场的进一步萎缩是可以期待的。这就使英国央行在本周的例会上有可能减息25个基点，这点是造成英镑汇率下跌的重要原因。同时，如果减息预期持续存在，英镑的表现也将一直弱于其它非美货币。

     虽然日本经济开始显露出更多的放缓迹象，但是影响日元的关键因素仍然是市场的风险厌恶情绪。一季度的日本银行短观调查如市场预期的出现下滑，尤其是大型制造业者的信心下滑更为明显。不过影响日元汇率的因素明显不是经济数据，上周初金融市场的稳定带动风险厌恶情绪下降，这使套利交易头寸重新兴起，带动了日元汇率的下跌。而在非农就业数据之后，市场情绪出现反转，并可能在本周成为推高日元的因素。