五年内或有美元危机

 

     以下为各主要央行首脑在巴塞罗那一项国际货币会议上的小组讨论摘要,参加讨论的官员包括美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克、欧洲央行(ECB)总裁特里谢、西班牙央行总裁奥多涅斯和日本央行总裁白川方明。

特里谢：

    全球经济面临的并非源自单一来源的单一深度修正,我们正面临着关键地区内多种相互影响的冲击。

经济决策者们当前正在努力了解一些影响全球经济的重大冲击的根源、持续时间以及影响,包括商品价格上涨,以及与金融市场调整风险认识相关的金融市场长期动荡，全球食品和石油价格大幅上涨已经成为突出因素。

特别专注于商品市场走势,人口持续增长以及生活标准改善给全球食品供应能力带来压力。

白川方明：

经济增长所面临的风险偏于下行,同时物价压力则面临上升风险，日本的货币政策在相当长的时期里都是极度宽松的,这是确凿的事实，就此来看,如果这种宽松的环境继续保持下去,等待经济增长的下档风险消退,则可能会加剧未来经济的波动,并刺激市场进行过度的风险操作。

日本央行将做出恰当的判断,并采取灵活的举措,以令维护经济的持续增长。

    美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克称,美国当前的利率水平适合帮助经济应对物价压力和经济增长威胁,但他也对疲弱美元带来的通胀风险发出警告。他在为巴塞罗那一项货币政策会议准备的远程讲话中表示：“目前而言,政策似乎适合促进温和增长以及较长期内的物价稳定，当然,我们将密切关注形势的变化,并准备必要时采取行动以履行我们两方面的职责。”贝南克还称,在美国楼市和房价稳定之前,经济将继续面临进一步走软的风险；油价是让经济增长承压的又一因素；美联储和美国财政部正密切注意美元币值变化对通胀和通胀预期的影响,将继续制定政策以防范我们(确保可持续增长和低通胀)两方面职责所面临的风险。

    全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长葛罗斯称,美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克似乎将美元兑其它货币的汇率,作为将来利率决策中的一个重要考虑因素。葛罗斯表示：“关注美元汇率是赋予财政部长的职责，(贝南克)通过强调美元汇率,似乎注入了一种新的政策约束因素，作为未来利率调整中的一个决定要素,其重要性还可能日益增强。”此前,贝南克对美元疲弱带来的通胀风险发出罕见警告。美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克罕见地对疲弱美元带来的通胀风险发出警告,但同时表示,美国当前的利率水平适合帮助经济应对物价压力和增长威胁。

 以下是分析师对贝南克讲话的评论摘要：

WELLS FARGO的货币分析师VASSILY SEREBRIAKOV：

这是相当明确的信号,暗示利率将在近期内保持不变，另外,他对美元疲弱的关注甚于以往，他明确提及美元对于通胀的影响,这很不寻常，他可能在试图控制市场对汇率的预期,我认为汇市正在做出反应，我们听过其他美联储官员关于通胀风险的评论,因此市场已经消化了这方面的因素,但这是我们第一次听贝南克明确作出这种表态。

我认为目前(谈论干预)可能太勉强，这种可能性不能完全排除,但可能性非常低，七大工业国(G7)对汇率的合理水平有共识。

IDEAGLOBAL债券分析师兼董事总经理JOSH STILES：

没注意到(债券)市场有什么反应，我认为贝南克是说利率水平有助于实现他希望看见的前景，什么样的前景呢?他暗示下半年经济增长可能会出现温和好转，他希望退税措施和降息会在下半年对经济产生作用。

他强调来自疲势美元和进口物价的通胀风险,但他似乎又预期商品价格或许最终将会放缓,经济的乏力将抑制通胀，他认为信贷市场已经取得进展,但进展不够。

债券市场存在两种观点,一方认为他对经济增长的看法失误,另一方认为他对通胀的看法有误，我要说的是他在两方面都错了，通胀将会超过他的预期,而且消费层面的疲软也会超出他的所想。

MILLER,TABAK & CO首席债市策略师Tony Crescenzi：

我认为贝南克为美元提供强劲支撑，他做了身为美联储主席关于美元所能发表的一切评论，我相信这是在向汇市释放信号,是对G7公报的跟进，美联储政策对支撑美元至关重要,因为美联储控制着美元的供应，所以,美联储政策看上去与财政部政策一致,这是为了让美元上扬,以便抑制商品价格涨势，他略微对通胀风险更关注。

 加拿大SCOTIA CAPITAL资深外汇策略师STEPHEN MALYON：

贝南克似乎花了一些时间来谈论美元疲软问题,这暗示决策者对美元汇率和商品价格高涨、通胀上升之间的潜在关系更加在意，此外他还花了一些时间谈论通胀预期上升,在上周五密西根大学消费者信心指数公布之后,这无疑是个越来越受关注的问题。

市场反应：

    债市：美国公债价格下跌,指标10年期公债收益率约报3.97%；

    汇市：美元上涨,美元/欧元约报1.5538美元,美元/日元约报104.88日元；

    股市：美国股指期货走坚。

    美国商务部长古铁雷斯称,美国的经济增长应能在今年下半年改善。商务部上周公布,美国第一季度国内生产总值(GDP)增长0.9%,对前月公布的0.6%作了上调,增幅要优于去年第四季度。他亦称,目前约5%的失业率低于以前三个10年中每个10年的平均水平，因此基本面还是很强劲的,我们相信下半年的经济增长将会加快。对冲基金经理人索罗斯表示,考虑到美元的疲弱程度,美国联邦储备理事会(FED,美联储)的降息能力可能已经达到极限，如果再进一步的大幅降息,则将推低美元并由此造成通胀，疲弱的美元的确限制了美联储应对经济放缓的能力,因决策者同时面对经济衰退和通胀上升这两种前景,陷入两难境地。

    曾获诺贝尔奖的经济学家蒙代尔(Robert Mundell)日前表示,五年内将爆发一场重大美元危机，为保护其1.6万亿美元的外汇储备,中国内部正在进行讨论,希望对国际货币体系作出改革。蒙代尔与中国政府官员有定期联系。他说, 中国政府官员们正在考虑提出方案,将美元和欧元等主要货币固定在一个类似于布雷顿森林体系的汇率框架中。蒙代尔称：“毫无疑问中国政府内部正在进行大量讨论，我不确定他们如何进行,但我知道他们会从我这里听取看法。”蒙代尔相信,如果不改革,国际货币体系就会在数年内出现美元危机，但他认为,美国能够避免一场技术性的经济衰退,疲弱美元将帮助美国经济在今年秋季左右实现复苏，不过美国的经常项目赤字越滚越大,负债越积越多,如果当前的货币体系延续下去,美国最终将付出高昂代价，我看问题可能是在下一次衰退中出现，五年内可能有一场真正的美元危机。他说，中国担心美元贬值会令其外汇储备减值，需要国际货币基金组织(IMF)将部分多余的美元放在IMF或其它什么机构的替代账户,然后用它来打造一个新的国际货币，这样的提议在中国会得到十分的赞同，中国人正在往这方面想。被称为“欧元之父”的蒙代尔说,固定汇率制将有利于欧元区，欧元区目前正在同纪录高位附近的欧元/美元汇率作斗争，我想现在的风险是,高欧元会埋下压力,当中包括资产市场、楼市等等的通缩压力,这会引发问题,旷日持久的问题,只要欧元像现在这样高,问题就会持续很长时间；美元/欧元汇率的摆动是大问题,美国人受益而欧洲人吃亏这一点,更是让问题加剧；但蒙代尔说,西方的决策者,尤其是美国方面,不会愿意接受货币制度改革，疲弱美元给予美国经济一定刺激作用。

    投资银行雷曼兄弟表示,今日没有通过美国联邦储备理事会(FED,美联储)的贴现窗筹资，美国股市应声缩减跌幅。投资人担心雷曼兄弟可能需要筹集新的资金,且华尔街日报报导雷曼兄弟正考虑筹集多达40亿美元资金,这令信贷危机忧虑加重,美股大跌；雷曼兄弟称,今日并未通过美联储贴现窗融资,上一次通过一级交易商融资工具是在4月16日,且仅是试探性的；第二季度结束时该行流动资金远高于400亿美元。雷曼兄弟稍早一度暴跌14%,上述言论发布后,该股缩减跌幅，美元/日元也扩大升幅,美债则缩小涨幅。美国商品期货交易委员会(CFTC)宣布了系列举措,旨在加强对动荡的农产品期货市场的监管并提高其透明度。CFTC负责监管期货和期权的交易,称正收回一项有关增加部分农产品期货投机限额的计划,未来将与银行监管者合作,以确保农户能获得适宜的信贷；CFTC还表示,将推出一项允许农产品互换合约结算的议案，该机构还证实,正在对2月/3月时期的棉花期货大涨进行调查。对冲基金经理人索罗斯表示,推高油价的投机资金目前亦在农产品市场上大肆活动。当记者询问有关农产品市场的潜在泡沫时,索罗斯回答：“是的,我认为是，一些市场领域有泡沫。”但他没有具体指明哪些农产品市场存在泡沫。对冲基金经理人索罗斯表示,美国降息同原油期货价格疯涨有“非常直接的关系”，因美元贬值加剧了油价的上升压力，美国原油期货上月触及每桶135美元上方的纪录新高。油价的惊人上涨显示出泡沫迹象,但不会马上大跌，我们正经历着楼市泡沫破灭,与此同时,油价和其他商品价格飙升,显露泡沫迹象，当然,油市不会马上大跌。

     美国商务部公布,美国4月工厂订单增加1.1%,原预估为减少0.1%，3月为增加1.5%,前值为增加1.3%。公布的ABC/华盛顿邮报调查显示,最近一周美国消费者信心略有反弹,对购买环境持乐观看法的比例有所上升,但整体消费者信心指数仍处于深度负值；ABC/华盛顿邮报消费者信心指数在截至6月1日当周里升至负45，之前一周为负51,创下指数编纂以来的历史低位； ABC/华盛顿邮报三个分项指数都上涨，受访者对购买环境持正面看法的比例跳增4个百分点至23%；对美国经济持正面看法者的比例和对个人财务状况持正面看法者的比例都上升2个百分点,分别至12%和47%。